首页 最准的特码 六合彩王大仙 六合采开奖结 最准六合彩网 汽车 房产 图片 视频 全国

建材

旗下栏目: 动态 建材 趋势 市场

博赌博网,巴菲特股东信爆猛料:最全十年投资内幕都在这里 伯克希

来源:未知 作者:admin 人气: 发布时间:2018-09-05
摘要:巴菲特股东信爆猛料!最全十年投资内幕都在这里,赶紧收藏学习吧 编 译:正和岛内容部 来 源:正和岛(ID:zhenghedao) 北京时间2月24日晚,“股神”巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司发表一年一度的致股东信。 这封信的受众远远超过该公司的投资者群体,世界各

  巴菲特股东信爆猛料!最全十年投资内幕都在这里,赶紧收藏学习吧

  编 译:正和岛内容部 

  来 源:正和岛(ID:zhenghedao)

  北京时间2月24日晚,“股神”巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司发表一年一度的致股东信。

  这封信的受众远远超过该公司的投资者群体,世界各地的投资者希望从信中了解这位传奇投资者的投资心态,以此作为对未来经济和市场的预测。

  今年即将年满88岁的股神巴菲特,正逐步退出公司日常业务,市场对谁是“股神”接班人的讨论也逐渐增多。也许全球投资者必读的第53封《巴菲特致股东信》,除了谈论伯克希尔的运营状况和巴菲特对金融市场的看法,也会对“身后事”有所安排?

  以下是由正和岛内容部编译的致股东信全文,供大家阅读和分享。

  致伯克希尔-哈撒韦公司股东:

  伯尔希克-哈撒韦公司2017年净值增长了653亿美元,公司A类和B类股票的每股账面价值增长了23%。在过去的53年时间里(即现有管理层接手之后),公司股票的每股账面价值从19美元增至211,750美元,年复合增长率为19.1%。

  用这样一段开篇,已经成为过去30年里的标准做法。但2017这个年份其实并不标准:公司很大一部分收益并不是来自我们在伯克希尔的成就。

  不管怎么说,650亿美元的收益是真实的,这一点毋庸置疑。但其中只有360亿美元来自伯克希尔的业务经营。我们之所以能获得其余的290亿美元,是因为美国国会在去年12月修改了税法。

  在介绍了财务情况后,我很想马上讨论一下伯克希尔的经营。但这里还是要插一句,我必须先说说一项新的会计准则??美国通用会计准则(GAAP)中的一项:它在未来会严重歪曲伯克希尔的净收益数据,而且会经常误导股评家与投资者。

  这项新规指出,我们所持股票中未实现的投资收益与亏损的净额变化,必须写进我们公开的所有净收益数字中。这种规定会对我们在GAAP口径下的利润产生极大且不确定性极高的影响。

  伯克希尔坐拥价值1700亿美元的可交易股票(不包括我们在卡夫亨氏公司中的持股),而且这些持股的价值在一个财务季度中可以轻松发生100亿美元或更高的浮动。在财报净收益中计入这种波动,会淹没真正重要的、可以体现我们经营水平的数字。所以如果是想要分析,伯克希尔的“利润”数据将毫无用处。

  这项新规涉及到我们很早之前就提到的问题,在处理已实现收益(亏损)时,会计准则会强迫我们将这些收益(亏损)计入净收益。在过去的季报和年报中,我们定期警告您,不要关注这些已经实现的收益,因为它们就和未实现的收益一样,会随机波动。

  这很大程度上是因为我们会在觉得明智的时候出售证券,而不是因为我们想用什么方法把利润“做起来”。这样的结果就是,我们有时给出的财报会显示已实现收益非常大,但投资组合整体表现得却很糟(反之亦然)。

  涉及已实现收益的老规则已经产生了扭曲,而涉及未实现收益的新规则进一步加剧这种扭曲。如此一来,我们今后每个季度都要痛苦地解释这些调整,这样才能让您更好地理解我们的财务数字。

  但电视上有关财报的评论节目经常是瞬时抵达观众,报纸头条几乎总是关注GAAP净收益的同比变化,所以媒体报道有时候关注的数字会让很多读者或观众害怕,或是怂恿他们做一些事情,完全没有必要。

  我们试图缓解这个问题,办法就是按照惯例在股票收盘后,或是在周六早上发布财报。这样就可以赶在周一开盘前,给投资者有足够长的时间去分析,也让投资专业人士有机会发表详尽的评论。不管怎样,我认为很多把会计当成外语的投资者还是会非常迷茫。

  在伯克希尔,最重要的是增加我们正规化的每股盈利能力。这个标准是我和我长期的伙伴,查理?芒格所关注的,我们希望你也能这样做。

  我们2017年的成绩如下。

  收  购

  伯克希尔之所以能增值,靠的是四大支柱:

  1)规模可观的、独立进行的收购;

  2)适合我们已有业务的补强收购;

  3)我们诸多业务的内部销售增长与利润率改善;

  4)由股票和债券构成的庞大的投资组合利润。

  本节我们将会顾2017年的收购活动。

  在研究新的独立企业时,我们看重的关键品质包括持久的竞争实力、有能力高格调的管理层、经营业务所需的有形资产净额有好的回报、内部增长可以带来有吸引力的回报机会、以及最后一点,合理的收购价格。

  回顾2017,这最后一点差不多是所有交易的障碍,因为各种表现尚可但远称不上极佳的企业,要价都冲上了史上新高。而实际情况也是如此,乐观的收购者太多,价格似乎变得不重要了。

  为什么收购这么疯狂?部分是因为CEO这项工作本身的性质是“能做事”类型的。华尔街的分析师或董事若是敦促CEO考虑收购,就好比是叮嘱本就血脉偾张的青少年要有正常的性生活。

  一旦某个CEO渴望达成交易,他或她就不会缺乏用来强调收购正确的预测数字。下级也会欢呼雀跃,憧憬扩大市场,而且期盼薪酬水平按照常理随着企业规模的扩大而提高。嗅到大笔手续费的投行人士也会击掌相庆。(自己该不该理发,这个问题永远别去问理发师。)

  如果收购目标的历史业绩不足以证明收购的合理性,就会有人预测出一大堆“协同效应”,数据表从不会令人失望。

  2017年债务融资极度便宜且充足,这又给收购行为火上浇油。归根结底,只要用上了债务融资,即便是高定价的交易通常也会提振每股收益。

  伯克希尔的做法相反,我们是在纯股权的基础上评估收购,我们对总体债务水平的容忍很低,而且我们也知道,把自己很大一部分债务划给任何一家独立企业都是骗人(这里有些例外,例如划归Clayton贷款投资组合的债务,或我们规范的公用事业固定资产投入的债务)。我们也从不考虑协同因素,经常也找不到这种因素。

  在过去这么多年里,我们对杠杆的厌恶对回报确有影响,但我和芒格睡得安稳。我俩都相信,拿你拥有的东西和你需要的东西,去换你不需要的东西是疯了。

  我们50年前就抱着这种观点,当时我俩各自经营着一家投资公司,投资的是几个信任我们的朋友和亲戚。我们今天仍然持这种观点,即便已经有上百万“合伙人”加入了伯克希尔。

  虽然我们近来没怎么收购,但我和芒格认为,伯克希尔时不时就会有机会从事大型收购。同时,我们也要紧咬自己那条简单的原则不放松:其他人做事时越不谨慎,我们自己做事时就该越谨慎。

  我们去年只进行了一项合理的独立收购,入股Pilot Flying J公司,持有38.6%的合伙人权益。这家公司拥有近200亿美元的年交易量,显然是全美领先的旅游中心运营商。

  PFJ公司从建立伊始便由了不起的Haslam家族经营,人称“大吉姆”的Haslam在60年前只有一座加油站和一身梦想,如今他的儿子吉米管理着北美750个地方的2.7万名员工。

  伯克希尔已经签下合同协议,要在2023年将PFJ的合伙人权益增持至80%的比例,Haslam家族成员届时将拥有剩余20%的权益。伯克希尔很高兴成为他们的合伙人。

  开车跑在州际公路上的时候别忘了PFJ,这家公司既售汽油也卖柴油,东西做得也很好吃。如果是长途驾驶,也别忘了我们的旅店里总共有5,200个淋浴。

  关于补强收购

  有些交易额很小我便不再赘述,这里仅列出几宗较大的收购。完成时间在2016年末到2018年初之间。

  Clayton Homes在2017年收购了两家传统住宅建造商,科罗拉多州的Oakwood Homes与伯明翰州的Harris Doyle。我们在三年前刚刚进入这一领域,而此次收购将我们的市场份额扩大了一倍多。有了这两家公司,我预计我们2018年的住宅建造规模有望超过10亿美元。

  不过,Clayton的业务重点还在预造房上,也就是预造房的建设与融资。2017年Clayton通过自营零售渠道卖出了19,168座房子,还批发给了26,706座给独立零售商。去年Clayton占预造房市场份额的49%,这是行业领先者才有的份额,大约是第二的3倍,而在2003年加入伯克希尔时,Clayton的份额只有13%。

  Clayton Homes和PFJ两家公司都在诺克斯维尔,经营的两家人早就成了朋友。Kevin Clayton向Haslams提过加入伯克希尔的优势,他也向我透露过对Haslams家族的敬重,这才促成了PFJ交易。

  2016年年底时,我们的地材供应业务Shaw Industries收购了U.S. Floors,后者是一家快速增长的高档乙烯基胶地板分销商。USF的经理Piet Dossche和Philippe Erramuzpe两人脱颖而出,在2017年让销售额增长了40%,两人负责的业务被整合进Shaw Industries公司。很明显,在USF交易中,我们买下了杰出的人力资产与业务资产。

  Shaw Industries的首席执行官Vance Bell提出了被收购的意向、参与了谈判并完成了收购。2017年该公司的销售额增长至57亿美元,员工人数增长到2.2万。买下USF,Shaw Industries公司的地位得到显著强化,成为伯克希尔重要且持久的利润来源之一。

  我曾几次谈起过HomeServices,即不断增长的房产经纪业务。2000年时,伯克希尔通过收购Mid American Energy(已更名为伯克希尔-哈撒韦能源公司)的多数股权进入了该领域。MidAmerican当时的商业活动主要集中在公用电力领域,我起初也没有留意HomeServices。

  但这家公司每年都在增加经纪人手,到2016年底,HomeServices已经成了全美第二大地产经纪商,不过远落后于市场领先者Realogy。但到了2017年,HomeServices的增长爆发。我们收购了行业第三大运营商Long and Foster,行业排名第12的商家Houlihan Lawrence,以及Gloria Nilson。

  这些收购让我们新增了12,300名代理,总数达到40,950名。HomeServices现在在房屋销售商中已经接近全美领先,在2017年按“双方”计算,参与的交易规模达到1270亿美元(包括我们的三次试购)。所谓“方”是指每笔交易都有两方,如果我们即代表卖家又代表卖家,那么交易的价值就会统计两次。

  虽然有近期的收购,HomeServices在2018年全美房产经纪市场上大概也就只能占到3%的份额,还有97%的份额可以争取。只要价格合理,我们会继续向这个最为基础的业务中增加经纪人手。

  最后是Precision Castparts买下了Wilhelm Schulz GmbH。前者是一家靠收购打造起来的公司,后者则是德国一家耐腐蚀管道配件商。请原谅我不做过多解释,我对制造业的经营实在是不如我对地产经纪、房屋建造,以及卡车服务区懂得多。

  幸运的是,在这次收购中我无需把我的无知摆到桌面。Precision公司的首席执行官Mark Donegan是制造业领域优秀的高管,所有他负责的业务都铁定能做好。赌人,有时候要比赌实际的资产更实在。

  下面是由关经营的章节,就从财险/人身伤亡险说起。这项业务我的确了解,它也是51年来驱动伯克希尔增长的引擎。

  保  险

  在讨论2017年保险业务的业绩前,不妨重温下当初我们为何以及如何进入该领域的。

  1967年初刚起步时,我们支付了860万美元收购了National Indemnity和一家较小的姊妹公司。收购后,我们获得了价值670万美元的有形净资产,让我们可以在可交易证券领域施展手脚??这也是保险业务的本质使然。

  把投资组合重新整理成我们本来在伯克希尔拥有的证券很轻松,我们实际上是用美元“交易”到了成本的净值部分。

  净资产之外的190亿美元溢价让伯克希尔得到了保险业务,它通常贡献的都是承保利润。更重要的是,保险业务带着1940万美元的“浮存金”(float)??这部分钱属于别人但由我们的两家保险公司持有。

  从那时起,浮存金对伯克希尔就有了很重要的意义。当我们投资这些钱的时候,所有派息、利息以及收益都属于伯克希尔。(如果投资亏损,那亏损当然也在我们账上。)

  浮存金通过几种方式落地:

  1)保费一般都是预先支付给公司,而损失是在整个保单周期中发生的,通常是半年或一年期;

  2)虽然像车险这样的损失会很快理赔,但有些可能要很多年才能浮出表面,例如因接触石棉导致的健康损害,定损与清算则更久;

  3)赔付有时候会跨好几十年。假如说我们投保客户企业的一名雇员因伤终身残疾,那以后他就需要昂贵的、维持终身的护理。

  浮存金通常随着保费增加而增长。

  此外,某些财险公司专注于医疗过失、产品责任等领域,也就是业内所谓的“长尾”业务。这些业务产生的浮存金要远高于汽车碰撞险和房产险等险种,后者需要保险公司立刻向索赔者支付维修款项。

  多年来,伯克希尔一直是长尾业务领域的领先者。值得一提的是,我们专攻的大型再保险业务,需要我们承担其他财险/人身伤亡险公司发生的损失。

  鉴于我们对此类业务的重视,伯克希尔的浮存金增长向来巨大。按保费计算,我们现在是全美第二大财险/人身伤亡险公司;按浮存金计算到目前是第一。

  记录如下:

  我们2017年的保费总额收到一宗大交易的提振,我们再保险了AIG公司最高200亿美元长尾损失。仅此一项我们收取的保费就是102亿美元,创下了世界纪录,我们自己也很难超越。所以2018年保费总额会有所下降。

  浮存金至少会缓慢增长几年。当我们最终出现下滑时,下滑也会是轻微的,单个年份至多只有3%左右的下滑幅度。与银行存款或包含退保选项的寿险不同,财险的浮存金是不能往外取的。

  这就是说,财险公司在金融压力普遍紧张的时候,不会遭遇大规模“挤兑”,这是伯克希尔投资决策中非常看重的一个特质。

  我和芒格做生意,从来不靠什么陌生人的善心,也不指望朋友们在自己面临流动性问题时会发善心。

  在2008-2009年的危机中,我们喜欢持有美国国债??大量的国债??这让我们不至于依赖银行授信和商业票据这样的资金来源。我们刻意把伯克希尔打造成能够应对经济疲软的公司,即便是市场长期关闭这样的极端情况也能应对。

  浮存金的一个缺点是它有风险,有时候是很大的风险。看似可预测的事情在保险行业里可能发生天翻地覆的变化。拿著名的劳埃德保险社来说,它在三个世纪中都有不错的成绩。但在上世纪80年代,潜藏在一些长尾业务中的大问题开始浮现,一度威胁到劳埃德的经营(我要说明,它现在已经完全恢复正常了)。

  伯克希尔的保险经理是保守且谨慎的从业者,他们的经营文化始终坚持这些品质。在多数年景里,承保利润正是来自他们的纪律性,而且这些时候我们的浮存金成本低于0,也就是等于说有人向我们付钱让我们持有这些大笔资金。

  然而,我也发出过警告,近年来我们一直很走运,保险行业像现在这样少灾少难的年景并不是什么新常态。去年9月的事情就是个提醒,德克萨斯、佛罗里达,以及波多黎各三地都遭到了大飓风的袭击。

  我个人的猜测是,这几次飓风导致的保险损失在1000亿美元左右,但实际损失可能远远超出这个数字。多数巨灾损失的初步预测要低,这是惯例。正如知名的分析师V. J. Dowling所说,保险公司应对灾害损失的储备金,就像自我打分的考试。在很长一段时间里,有关保险公司财务状况的数据都会因为无知、一厢情愿,有时甚至还有直接的欺诈,而变得不准确。

  我们现在预计,三次飓风给伯克希尔造成的保险损失为30亿美元(税后大约20亿美元)。如果这个预估和我对保险行业遭受千亿美元损失的判断接近准确的话,那么我们就占到整个保险行业损失的3%。我相信,未来美国在遭受巨灾时,我们占到的比例也是如此。

  值得一提的是,三次飓风导致的20亿美元成本,仅让伯克希尔的GAAP净值减少了不到1%。在再保险市场,很多公司的净值少则损失7%,多则超过15%。他们承受的伤害可能更大:只要飓风厄玛穿过佛州的路线往东偏那么一点,保险损失可能会再增加1000亿美元。

  我们认为,美国每年发生导致4000亿美元或更多损失巨灾的可能性在2%左右。诚然,没人能算准正确的几率,但我们确实知道,由于多灾地区建筑的数量与价值都在增长,风险也会随着时间而增加。

  没有哪家公司能像伯克希尔-哈撒韦这样,在财务上做好了应对一场4000亿美元巨灾的准备。在这样一场灾害中,我们的损失可能在120亿美元上下,远低于我们非保险活动中的预计年利润,而很多(或许是大多)财险公司将倒闭。我们无与伦比的财务实力解释了,为何在为将来可能支付的大笔款项购买巨额再保险时,其他财险公司要来找伯克希尔,而且只找伯克希尔。

  2017年前,伯克希尔的承保业务连续14年盈利,税前承保利润总计283亿美元。我经常说,伯克希尔保险业务在多数年景里能盈利,但有时也会亏损。我的警告在2017年成为现实,我们的承保业务亏损了32亿美元(税前)。

  信后面的10-K文件囊括了关于保险经营的其他大量信息。此处我只想再多说一句,那就是我们各种财险/人身伤亡业务都有优秀的经理在为您服务。这门生意没有交易秘笈、不靠专利,也没有地理优势,拼得就是脑力与财力。我们旗下诸多保险公司的经理提供脑力,伯克希尔提供财力。

  多年来,致股东信都会描述伯克希尔其他许多业务的活动。今年这封信后面的10-K文件会包含这些信息,此外今年我还要简单介绍下数十种非保险业务的情况。额外细节可前往K-5至K-22页,K-40至K-50页查询。

  保险外的其他业务(不包括投资)作为一个事业部,在2017年录得200亿美元的税前收益,较2016年增长9.5亿美元。2017年这部分利润的44%左右来自两家子公司,我们的铁路BNSF和伯克希尔-哈撒韦能源(我们持有后者90.2%的股权)。更多业务情况可以前往额外细节可前往K-5至K-10页,K-40至K-44页查询。

  按照利润排名,在伯克希尔的一长串子公司里,接下来的5家非保险业务是Clayton Homes、International Metalworking Companies、Lubrizol、Marmon和Precision Castparts(但此处按首字母排序) 。2017年他们总计实现55亿美元的税前利润,和2016年的54亿美元相比变化不大。

  再后面的5家公司(Forest River、Johns Manville、MiTek、Shaw和TTI)去年利润为21亿美元,2016年为17亿美元。

  其余伯克希尔子公司,很多家税前收益没有变化。2017年为37亿美元,2016年是35亿美元。

  所有这些非保险业务的折旧费用总计76亿美元;资本开支为115亿美元。伯克希尔一直在寻找方式扩张业务,通常会发生资本开支远超折旧费用的情况。我们投资的项目近90%都在美国。美国的经济土壤依然肥沃。

  摊销费用为13亿美元。我认为该项目中的很大一部分并不是真正的经济成本。部分抵消这个好消息的是,和其他所有铁路一样,BNSF认列的折旧费用远低于通常情况下保证该铁路出类拔萃状态所需的金额。

  伯克希尔的目标是让非保险事业部的利润大幅增长。为了实现这一点,我们需要进行一次或多次大型收购。我们当然有资源这样做。截至年末,伯克希尔拥有1160亿美元现金及美国国债(后者的平均到期日是88天),而2016年末是864亿美元。

  这种极佳的流动性只有极少回报,而且远远超过我和芒格希望伯克希尔拥有的水平。如果能把伯克希尔充裕的资金投入到更多有用的资产上,我们会笑得更开心。

  投  资

  下面是截至年末我们投资的市值最高的15只普通股。这里不计我们在卡夫亨氏中的持股?? 325,442,152股??因为伯克希尔是控股方的一员,必须用“权益法”来衡量该投资。

  在资产负债表上,按GAAP口径伯克希尔所持卡夫亨氏的股权价值176亿美元。这些股票年末时的市值为253亿美元,购买时的成本是98亿美元。

  表中的一些股票由Todd Combs或Ted Weschler负责,他们和我一起管理伯克希尔的投资。他们每人都独立管理超过120亿美元的资产,我通常是看到月度投资组合概要时才知道他们做了什么决策。

  在两人管理的250亿美元资产中,包括某些伯克希尔子公司的养老信托资产,价值超过80亿美元。需要指出,养老金投资不包括在前述伯克希尔持股的表格中。

  我和芒格把伯克希尔持有的可交易普通股视作业务的利息,而不是什么要根据“K线”走势、分析师目标价,或媒体权威意见买进或卖出的股票代码。

  相反,我们只是简单地相信,如果投资对象的业务成功(我们相信多数会成功),我们的投资也会成功。有时候我们的回报不多,偶尔收银机进账不停。有时候我会犯下昂贵的错误。总体来说,假以时日,我们应该能获得不错的结果。在美国,股票投资者是顺风而行的。

  在我们的股票投资组合中??在股权分散的上市公司中我们的持股被称作“少数股东权益”??伯克希尔2017年获得派息37亿美元。这个数字在我们的GAAP财报数据中有记录,在我们的季报和年报的“经营利润”一项中也有记录。

  然而这个股息的数据却远不及我们持股的“真实”利润。几十年来,我们在“股东相关的商业原则”的第六条中一直说,我们认为未分配利润通过持续资本收益的方式,至少也可以获得相同的利润。

  我们确认的资本收益(及亏损)会有起伏,尤其是在GAAP新规要求我们持续将未实现收益或亏损计入利润时。但我有信心说,当把我们的投资对象视为一个整体时,他们留存的利润可以转化为同等规模的伯克希尔的资本收益。

  我描述的这种价值增长与留存利润两者间的关联,在短期内是不可能发现的。股票大涨大跌,似乎与内在价值的同比积累毫无关系。但假以时日,格雷厄姆那句常被引用的箴言便会实现:“市场短期看是一台投票器;但长期看则变成了一台称重机。”

  伯克希尔本身的历史里就有一些生动的例子,说明短期价格随机性如何掩盖长期价值增长。在过去的53年里,公司通过对收益进行再投资并让复利发挥魔力。年复一年,我们前进着。然而伯克希尔股价则遭遇了四次重大的下跌。以下是残酷的细节:

  这个表格为我反对借钱炒股提供了最有力的论据。因为完全无法预测短期内股票会跌到什么程度。即使你借的钱很少,你的仓位也没有受到市场下挫的直接威胁,但你的头脑也许会受到恐怖的媒体头条与令人窒息评论的影响,从而惊慌失措。一旦心无静气,你就很难作出好的决定。

  在接下来的53年里,我们的股票(以及其他公司股票)还将经历表格中出现的类似暴跌。不过没有人能告诉你这会在什么时候发生。就像红绿灯有时会直接从绿灯变为红灯而不会出现黄灯过渡。

  然而,如果大幅下滑出现,那些没有债务负担的人就将迎来极好的机会。现在是时候听一下吉卜林的那首《如果》了:

  如果,身边的人都失去理智,而你却能保持清醒

  如果,你能耐心等待,不急不燥

  如果,你能去思辨,而不是为了思考而思考

  如果,所有人都怀疑你,而你却能自信如常

  那么,这个世界就全都属于你

  “赌局”结束与一堂意料之外的投资课 

  去年,十年赌注进行到90%。在去年年度报告的第24-26页我已对2007年12月19日开始的赌博进行了详细介绍。现在,赌博已结束。我有了最后的结论,某些方面,这让我大开眼界。

  我之所以下注有两个原因:

  1)将我的318,250美元支出实现较大数额回报??如果事情按我的预期发展??将在2018年初分给奥马哈的Girls公司;

  2)宣传我的信念,即我的选择 ? 近乎无手续费的标准普尔500指数基金进行投资??随着时间的推移,将会取得比大多数投资专业人士更好的回报。

  这个问题非常重要。美国投资者每年向投资经理支付数目惊人的金钱,还往往会招致很多后续费用。总的来说,这些投资者是否能使他们的资金获得价值?投资者是否真正能从支出获得任何回报?

  作为我的投资对赌对手,Protégé Partners选择了五只“基金中的基金”,并预计它将超过标准普尔500指数。这不是特例。这五只基金中的基金涵盖了超过200个对冲基金。

  从本质上讲,Protégé作为一家对华尔街十分熟悉的咨询公司,它选择了五位投资专家,后者又聘请了数百名投资专家,每位投资专家管理着他或她自己的对冲基金。这个组合是一个精英团队,充满了才智,激情和自信。

  五只基金的管理人员还拥有另一个优势:他们可以??也确实可以??在十年内重组他们的对冲基金投资组合,投资新的“明星基金”,同时退出那些表现欠佳的对冲基金。

  Protégé的每一位经理都获得很多激励:基金的基金经理和对冲基金经理,都可以获得很大的收益,即使这些是因为市场总体向上而获得的收益。(自从我们掌控伯克希尔以来的43年里,标普500指数的上涨年份远超下跌年份。)

  应该强调的是,这些业绩激励是一个巨大而美味的蛋糕:即使这些基金在这十年中造成了投资者资金损失,他们的管理人员却仍然会变得非常富有。因为这些基金每年要向投资者收取大约占2.5%的固定手续费,其中一部分费用给了基金中的基金的五个经理,剩下的给了对冲基金那200多位经理。

  这场赌局最后的结果如下:

  这五只基金中的基金开端良好,在2008年都跑赢了指数基金,紧跟着情况急转直下。在随后的九年里,这五只基金做为一个整体,每年都落后于指数基金。

  我要强调的是,在这十年期间,市场行为并没有任何异常之处。

  如果在2007年底对投资“专家们”进行调查,问他们普通股的长期回报率是多少,他们的答案很可能接近8.5%,即标准普尔500指数的实际表现。在当时的环境下,赚钱应该是很容易的。事实上,华尔街的专家赚取了巨大的利润。虽然这个群体赚钱了,但投资他们的人经历了一个“失落的十年”。

  业绩有好有坏,但手续费永远不变。

  这次打赌让我们得到另一个重要的教训。虽然市场通常是理性的,但偶尔也会变得疯狂。抓住市场机会并不需要大智慧,不需要经济学学位或熟悉华尔街的术语,比如alpha与beta。

  投资者真正需要的是不要理睬大众的恐惧与贪婪,而要把注意力集中在几个简单的基本面上。愿意被其它人在很长时间里认为没有想像力,甚至愚蠢也是必要的。

  最初,Protégé和我均购买了面值50万美元的零息国债,因为打了6.4拆,相当于我们每个人只花了318250美元,十年来这些国债便会按50万美元兑现。

  这些国债没利息,但当时是打折卖的,如果持有到期,相当于年回报率为4.56%。Protégé和我当时没有考虑太多,只是想在2017年底到期后,将这100万美元交给获胜的慈善机构。

  然而,在我们购买之后,债券市场发生了一些非常奇怪的事情。 到2012年11月,我们的债券??现在仍需要大约五年时间才能到期 ? 按照票面价值的95.7%销售。以这个价格,他们的年度到期收益率不到1%。或者,确切地说,是0.88%。

  考虑到可怜的回报,尤其是与美国股票相比,我们的债券已变成了一种愚蠢??真正愚蠢的投资。随着时间的推移,反映美国企业走向的标准普尔500指数,按照市场价值进行适当加权,每股收益(净值)的年收益率远超过10%。

  2012年11月,我们考虑到标准普尔500股息的现金回报率为每年2.5%,约为美国国债收益率的三倍。而且这些股息几乎肯定会增长。

  除此之外,很多标普500公司都保留了巨额资金。这些企业可利用其留存的现金扩大业务范围,或回购其股份。

  随着时间推移,任何一种方式都会大幅提高每股收益。而且??从1776年以后的情况来看??不管现在的问题如何,美国经济都会向前发展。

  2012年晚些时候由于债券和股票之间的估值错配,Protégé和我同意出售我们五年前购买的债券,并用所得款项购买11200股伯克希尔“B”股。结果就是奥马哈的Girls公司上个月收到了222万2279美元,而不是它最初希望获得的100万美元。

  值得强调的是,伯克希尔自2012年以来并没有表现十分出色。但这并不需要十分出色:毕竟,伯克希尔的获利只需要打败收益仅为0.88%的债券,几乎可以不算是一个巨大的成就。

  卖掉国债买进伯克希尔股票的唯一的风险是股市在2017年底之前可能会出现大跌。不过Protégé和我觉得这种可能性(总是存在)非常低。有两个因素决定了这一结论:

  伯克希尔在2012年末的价格比较合理及伯克希尔在5年内几乎肯定会发生大规模资产积累,这些投资在下赌注前已经确定。即便如此,为了消除转换带来的所有风险,如果在2017年底销售11200股伯克希尔股票没有产生至少100万美元,我同意弥补任何损失。

  投资是一种放弃今天消费并试图在未来可消费更多的活动,“风险”便是这一目标可能无法实现。

  按照这个标准,2012年的“无风险”长期债券是一项长期投资风险远高于普通股的的投资。那时,即使2012年至2017年的年通货膨胀率为1%,也会降低Protégé和我所卖出的政府债券的购买力。

  我想我很快会承认,在未来一天、一周甚至一年中,股票的风险都会比短期美国债券风险更大。然而,随着投资者的投资期限延长,假设股票以相对市场利率更合理的市盈率购买,美国股票的多元化投资组合的风险程度会逐渐低于债券。

  对于长期投资者来说,包括养老基金,大学受捐赠基金和储蓄基金等,比较投资组合中债券与股票的比率来衡量其投资“风险程度”是一个可怕的错误观点。

  通常,投资组合中的高等级债券会增加风险。

  我们此次赌博的最后一个教训是:坚持做出重大而“容易”的决定,并避免过度交易。

  在这十年里,200多位对冲基金经理几乎肯定做出了数以万计的买卖决定。这些管理者中的大多数人无疑认真考虑了他们的决定,而且他们认为这些决定都是有利的。在投资过程中,他们学习了10-K表格,采访了管理层,阅读了贸易期刊,并与华尔街分析师进行交流。

  与此同时,Protégé和我既不倾向于研究,也不依靠洞察力和才华,我们在这十年中只做了一种投资决定。我们只是简单地决定以超过100倍收益的价格出售我们的债券投资(售价为95.7/收益为0.88%),即那些“收益”在随后的五年内不可能增加的债券。

  我们出售债券是为了将我们的资金转移到一种单一的证券??伯克希尔的股票中,这一证券拥有一个多元化的坚实业务组合。在留存收益的推动下,伯克希尔的价值年增长率不大可能低于8%,即使我们在表现平平的经济环境下也是如此。

  在完成这一入门级的分析之后,Protégé和我进行了上述转换并放松下来,我们相信随着时间的推移,8%肯定会击败0.88%,优势极其明显。

  年度股东大会(本节部分内容略去)

  今年的股东大会定于5月5日召开,依然会在雅虎网站直播,直播地址是https://finance.yahoo.com/brklivestream。

  直播将于美国中部夏令时间当天上午8:45分开始。雅虎将在会前与午餐间隙采访董事、经理、股东与各界名人。采访与会议将提供中文同声传译。

  我通常都有很好的理由来表扬经理们取得的成绩。他们是真正的全明星,打理自己的业务就像打理自己的家庭,把自己视作唯一的资产。 

  我还相信,我们经理的心态是以股东为先。他们中的多数已经不是为了满足财务需求而工作,在业务上打出“本垒打”带来的喜悦,和支票带来的喜悦对他们来说是一样的。

  如果经理(或董事)拥有伯克希尔的股票??许多人也的确拥有??那他们都是从公开市场上购得的,要么就是因为他们把自己的业务卖给了我们,从而收到了股票。但这里没有一个人是不冒任何风险就让股票落袋的。我们的董事与经理都是设身处地为股东着想。

  我要把最好的留在最后。

  2018年初,伯克希尔的董事会选出了Ajit Jain与Greg Abel为公司董事,并分别制定两人为副董事长。Ajit现在负责保险业务经营,Greg监督我们的其他业务。我和芒格关注投资于资本配置。

  能有Ajit与Greg为我们工作,我和大家一样都感到幸运。他们俩在伯克希尔都有数十年的工作经历,血管里涌动着伯克希尔的血液。他俩的天分与品质都同样出色,无需更多美言。

  欢迎各位在5月5日来到奥马哈,这个资本主义的摇篮,来看一看伯克希尔这帮人。我们都期盼您的到来。

  董事长沃伦?E?巴菲特

  2018年2月24日

  ?

责任编辑:谢海平

责任编辑:admin

上一篇:批发零售业退市意愿逐年上升

下一篇:没有了

首页 | 最准的特码 | 六合彩王大仙 | 六合采开奖结果 | 最准六合彩网 | 汽车 | 房产 | 图片 | 视频 | 全国

Copyright © 2015 新闻资讯门户站 版权所有 Power by DedeCms  技术支持:网站建设

电脑版 | 移动版

  香港马会资料   香港马会资料   本港台现场报码   王中王开奖结果   特码救世网
  管家婆中特网   香港马会资料   王中王铁算盘开奖结果   管家婆中特网王中王开   六合彩四肖中特
  特码王中王   马会开奖资料   香港马会开奖结果   六合网址之家   曾道人救世网
  香港王中王网站资料   红姐彩色图库   香港六和彩开奖   六合博彩心水论坛   本港台开奖结果
  创世纪心水论坛   一品堂高手心水论坛   大红人心水论坛   开奖现场   顶尖高手论坛
  六合开奖结果   六合彩资料大全   六合彩资料网址   现场直播六合彩开奖结果   六合彩开奖网站
  六合彩现场直播   六合彩开奖结果   香港六合彩特码   香港六合彩开奖直播   香港特码开奖
  香港开奖现场结果直播   正版四不像一肖中特图   正版四不像一肖中特图   白小姐一肖中特   一肖中特一码王
  2018六开彩开奖结果开奖记录   一肖一码期期中   六合顶尖高手论坛   喜洋洋高手论坛   香港六合彩一肖中特
  一肖中特论坛   港京图库   管家婆王中王开奖王   管家婆彩图四不像肖图   六和彩官方网站
  白小姐一肖一码开   香港六合彩开奖现场   六合彩开奖网站   118主论坛   本港台开奖直播
  旺角心水论坛   六合财神心水论坛   六合财神心水论坛   铁算盘开奖结果   东方心经彩图
  白小姐中特网   香港6合彩开奖   六合彩特码网   香港开奖结果历史记录   红姐图库
  六合彩图库资料大全   六合彩开奖记录   香港6合彩特码   香港六合彩白小姐   香港六合彩官方网站
  平特一肖特码   白小姐网站   六合彩直播   白小姐救世网   六合彩五肖中特
  状元红心水论坛   蓝月亮心水论坛   金钥匙心水论坛   香港六合彩开奖结果   香港赛马会网站
  特码论坛   香港中特网   曾道人图库   香港马会资料   六合彩资料图库
  特码论坛   香港中特网   曾道人图库   香港马会资料   一肖四码资料
  六合彩开奖记录   马会历史开奖记录   六和彩开奖报码   网上买六合彩   王中王开奖结果
  六合彩看开码   马会开奖号码   今期特码开奖结果   香港马会资料开奖   六盒彩网址
  白小姐网址大全   六合彩特码   白小姐网站   今天特码开什么   本港台开奖直播
  今日特码开奖结果   今天六合彩开什么号码   六合彩报   香港商报博彩   一肖中特网
  六合彩一码中特   六合彩今天出什么   六合彩开奖结果查询   香港六合彩结果   香港六合彩曾道人
  香港六和彩公司资料   118论坛   蓝月亮聊天报码室   香港6合开奖结果   六合彩摇奖结果
  香港六个彩开奖   六合彩免费论坛   一肖平特一码中特   香港六合彩开奖结果表   香港铁算盘
  六合彩特码开奖记录   六 合 彩 开奖结果   六合采开奖记录   香港六盒采开奖结果   六合彩结果
  六合彩最快开奖   香港六合彩网址   118开奖现场   504王中王开奖结果   王中王开奖结果
  铁算盘王中王开奖结果   王中王开奖记录   管家婆中特四肖王   王中王一肖中特   王中王开奖直播
  kj138开奖直播   六和彩开奖结果   香港6合总彩开奖   香港六个彩资料   今晚开码最快现场直播
  手机最快开码现场直播   最快开码现场   免费资料大全   香港六合开码直播   香港马会开奖直播
  曾道人网站   香港六和彩   六合彩特码   开奖结果   报码聊天室
  六合彩开奖直播   香港彩霸王   特码图库   万众图库   香港六合彩曾道人
  黑白图库   香港九龙图库   正版葡京开奖   六合彩论坛   六合彩开奖现场
  红姐统一图库   护民图库   六合彩资料图库   6合彩开奖结果   今晚六和彩开什么码
  六和彩开奖报码   香港马报的资料   香港马报免费资料网站   香港六个彩图库   香港马报资料图库
  香港马报资料图   正版香港马报资料   香港今期马报资料   天空彩票与你同行   免费香港马报资
  香港马报免费资料   香港马报白小姐资料   马会资料大全   马会资料特供站   马会资料奖结果
  香港马会王中王资料   马会资料小鱼儿   香港马会正版资料大全   全网最精准马会资料   香港马会资料一肖中特
  马会一肖中特资料   马会大全资料   马会精准资料   天下彩   马会免费资料四不像
  惠泽马会资料大全   马会资料中一特   马会财经资料   马会资料网址是什么   本港马会资料
  马会提供免费资料   今晚马会资料   仙人掌高手论坛   马会高手资料网站   小鱼儿论坛
  九龙论坛资料   天下彩天空彩   马会资料一肖中特   三肖中恃   铁算盘开奖结果
  铁算盘开奖结果王中王   铁算盘4887   铁算盘开奖资料   手机看开奖结果   铁算盘即时开奖
  铁算盘3438开奖结   白小姐中特网   今日特码开什么   香港马会全年资料   香港六合同彩资料
  天下彩txc.cc   六合同彩官方网   天下彩免费资料   六合拳彩开奖记录   蓝月亮心水论坛
  马会视频开奖直播   四肖期期准   正版(四不像)一肖中特   675555香港开奖结果   六合彩马报
  2018年刘伯温玄机特碼   免费一肖中特   六合彩马报   4887铁算盘   63307铁算盘四肖中特
  铁算盘一句解特   王中王铁算盘四肖中特   香港正版王中王中特网   手机现场开奖结果直播   六合彩开奖结果
  管家婆网址   2018六开彩开奖结果   ,手机最快报码室   ,六盒宝典开奖结果今晚   ,三期必出特一肖
  ,香港白小姐中特网站   ,今晚开马现场直播   ,香港挂牌正版   最准一肖中特   四不像特肖图
  ,老奇人四不像一肖图   今期四不像必中一肖图   今期四不像图   马会开奖结果   广东十一选五分析
  六合彩图库   118kj现场开奖结果   香港马会开奖现场   香港开奖结果   足球投注网站
  澳门永利娱乐   2018开奖记录完整版   必博游戏开户   香港开奖结果   王中王铁算盘四肖中特
  正版免费综合资料大全   正版马会免费资料大全   本港台开奖现场直播   天空彩票与你同行   全年资料2018年正版
  香港100%最准一肖中特   全年资料2018年正版   2018年香港开奖结果   2018年全年资料大全   2018今晚上开什么特马
  东方心经马报资料2018   2018年手机看开奖结果   王中王铁算盘开奖结果   2018香港历史开奖结果   白姐一句玄机料
  小鱼儿玄机2站   香港最快开奖网   香港马会资料发布   香港马会资料一肖中特   四不像特肖图
  香港正版四不像图   刘伯温正版四不像图   马报开奖结果   香港刘伯温论坛   04949本港台开奖直播
  彩霸王精准中特网   香港神码论坛   刘伯温开奖结果   香港马会特码   特码正版资料
  白小姐一码免费公开   白小姐一码   白小姐特马玄机图   王中王网站   本港台直播现场
  0419香港王中王网站   扬红公式网论坛   管家婆挂牌彩图   马会挂牌彩图正版   马会正版彩图挂牌
  香港另版挂牌彩图   118图库彩图   香港正版挂牌彩图跑狗论坛   马会开奖现场直播   现场开奖直播
  六和开奖结果直播   正版马会免费资料大全   香港王中王网站   庄园国际娱乐公平中心   惠泽社群高手论坛
  118图库彩图 惠泽社群高手论坛 本港台现场报码 福禄寿六合彩高手论坛 二四六天天好彩
六肖中特期期准 双特自藏玄机在 客家高手论坛 精准免费平特一肖 香港杂志彩报
香港六合彩天线宝宝 北斗星平特论坛 新一代跑狗玄机论坛 彩图信封脑筋急转弯 六合宝典彩图
新加坡六合彩 奇人平码论坛 六合至尊 新版管家婆彩图牛魔王 有钱途平特论坛
香港六合彩2018日期表 一肖中爆连续公开见证 六合彩走势图 万人堂平肖平码论坛 白小姐六合彩季刊
381818白小姐中特玄机 4887香港新铁算盘开奖 跑狗网www.高清跑狗网 118全年历史图库彩图 曾女士成语生肖2018
十二生肖吉祥成语 百里挑一肖六合彩 美女六肖图正版 百万综合文字论坛 喜羊羊论坛
黄鹤楼论坛 三码王论坛 金汇高手论坛 顶尖高手会员料 状元红高手论坛
2o18年红顶人七尾 二四六顶尖高手 帝王世家高手坛 手机报码室   本港台现场报码
  香港六合彩开奖结果 六合内部玄机 生财有道图库 香港金多宝中特网 最简单的平码公式
永久平码平肖公式规律 平特一肖最牛公式 一点红心水高手论坛 77766牛牛高手论坛 金丝猴十不中论坛
5不中到10不中的网站 最简单的平码公式 玄学推算七码中特公式 永久单双公式 平码绝密公式规律
高手买码公式经验秘诀 上期开特下期必开16码 六合规律尾数 49码出特规律100%准 30码稳赢投注技巧
500元 倍投方案 稳赚 如何稳赚六肖的方法 包六肖的中奖规则 最科学的买码方法如下 玄学推算七码中特公式
奇门遁甲出肖预测 香港49选7历史开奖结果 长期买六肖的方法 买马平码是什么意思 一肖一码期期中今期一1
每期32码怎么买才赢钱 猎码下期三肖公式方法 管家婆彩图四不像肖图 连准50期逍遥九肖公式 永久八肖固定公式中特
手机最快报码现场直播 2018年全年资料大全 香港最快开奖结果2018 太阳网高手心水论坛 123开奖直播香港马会
香港马会今晚开奖直播 香港另版挂牌彩图更新 2018年葡京赌侠诗句 澳门马会开奖直播 六盒宝典马会
马会开开奖视频直播   每期文字资料大全   香港六合开奖现场 今期挂牌正版彩图 六合彩现场开奖网
香港马会开奖结果直播2018 香港正板挂牌彩图全篇 马会开奖直播官方网站 今期挂牌彩图 香港白小姐六合彩预测中心
马会今期开奖直播 香港挂牌天书彩图 2018挂牌天书彩图 2018年手机看开奖结果 曾道人玄机字
香港挂牌彩图 香港六合彩准确 本港台马会直播开奖结果 正版挂牌彩图 奥门马会开奖结果直播
六合彩特码特肖 新加坡六合彩论坛 香港红灯笼挂牌彩图 香港六合彩大陆图库 香港成功特码论坛
刘三姐版九肖 凤凰内幕六肖 任我发六合主论坛 香港马会惠泽 小鱼儿东方方经
东南亚报码现场 牛香港正版挂牌彩图 六合彩开奖在那看 六合彩资料济公真 香港六合彩慧泽网站
曾道人中特网玄机话 六合天下主论谈 香港马会六和开奖结果直播 六合彩创富 六合彩那些是家畜
六合彩走势图表 财神爷论坛 六和彩在线直播 管家婆马报图档 香港金多宝是什么意思
惠泽群论坛 老百万藏宝图 香港九龙特码 六合彩天下高手论坛 青苹果六合高手坛图库
全年脑筋急转弯 九龙内幕手写版   炸春卷网   六合彩资料大全   一肖中特免费公开资料
  香港马会开奖号码   免费一肖中特   特码王中王   铁算盘特码王中王   今期跑狗图玄机
  铁算盘4887   马会开奖铁算盘王中王   六开奖现场直播   4887正版铁算盘   刘伯温玄机特码
  黄大仙特码资料   铁算盘资料   王中王一句猜特码   开奖直播现场   四肖中特
  王中王特码资料   六彩今晚特码资料   六合彩今期特码   今期特码免费资料大全   一肖一码特码资料
  香港开码网站   六合开奖结果搅珠历史   香港六合心水论坛   香港马会开奖号码   一码特码资料
  一肖一码特码资料   特码王中王   香港彩票开奖结果   六合开奖记录   香港马会开奖直播
  香港马报资料   香港马报正版资料   香港内部马报资料   香港今期马报资料 图库彩图香港正版挂牌
特吗玄机诗 百万文字论坛-综合转载各坛资料 今期挂牌彩图 六合彩小鱼儿主页 香港马会宝典开奖结果
今期挂牌正版彩图 六合彩正规网站 香港马会开奖直播网址 日日红挂牌彩图 香港马会开奖
心水主论坛 六合彩自由论坛 金多宝号码 六合彩公试规律区 彩民高手心水
六和彩中奖号码 六合最新内部料 天龙心水论坛 手写九龙内幕 六合彩大红鹰报码
天线宝宝心水 至尊主论坛 曾道人排期表 六合皇开奖 六合彩心水资料
六合彩平码彩图 香港六合彩满堂红 一句解特码 香港李大仙 香港白小姐
港台神算马报 最新六合报码室 六合同彩现场报码 九龙内幕图库 天线宝宝心水论谈
火凤凰六合彩 管家婆开奖   白小姐特码   六合彩特码   曾道人特码论坛
  六合彩开奖结果   香港六合彩论坛      
         
         
香港六个彩开奖结果 香港开奖现场直播58 香港6合总彩开奖 香港开奖直播 香港开奖现场直播35 香港六行合彩开奖直播 开奖结果现场直播 香港六个彩开奖直播 香港 香港六个彩网站 香港69期彩开奖结果 六个彩开奖结果 香港六个彩资料 香港六个彩期开奖i结果 香港69期彩开奖直播 香港六个彩开奖直播 六合同彩开奖结果 香港6合总彩开奖结果 香港52期彩开奖结果 香港41期彩开奖结果 香港35期彩开奖结果 香港34期彩开奖结果 香港开奖结果 香港44期彩开奖结果 香港57期彩开奖结果 香港六个彩网站 香港六个彩准确资料 香港6合总彩资料 香港六个彩图库 香港六个彩开奖结果 香港六个彩开奖记录 香港6合总彩网站 香港马会全年资料 香港69期彩开奖结果 香港六个彩开奖直播 正版香港六个彩资料 香港六个彩资料图库 香港六个彩准确资料 香港六个彩今期资料 香港六个彩开奖直播 香港六个彩开奖结果 香港公屋户免租1个月 建行香港买楼买酒店 香港恒指25日高开67点 香港六个彩期开奖结果 6合同彩开奖结果 香港六个彩期开奖记录 香港六个彩网站 香港正版官网彩图 香港生财有道彩图库 香港六个彩图库看图区 香港白姐彩图库 香港免费118彩图库 香港六个彩图库刘伯温 香港6合总彩资料 香港六个彩图库看图区 香港六个彩图库刘伯温 香港红姐彩图库 香港白姐彩图库 香港免费118彩图库 香港生财有道彩图库 香港正版彩图库 6合彩图库 香港正版官网彩图 香港6合总彩图库 六个彩 六个彩开奖结果 香港六个菜 香港天下彩官方资料 香港六个彩网站 香港六 香港44期彩开奖结果 香港 香港六个彩期开奖i结果 香港彩票 香港六个彩开奖结果 香港六个彩开奖直播 香港天下彩官方资料 香港6合总彩 香港天下彩免费资料 六个彩 香港6合总彩开奖 香港六个彩开奖结果 香港六个彩 香港6合总彩开奖 香港6合总彩网站 全讯网 香港六个彩本期资料 香港67期彩开奖结果 香港六个彩开奖直播 香港六个彩网站61351 香港六个彩网站走势图 香港六个彩开奖结果 香港六个彩开奖直播 香港六个彩资料 香港6合总彩网站 香港6合总彩开奖 香港6合总彩资料 香港六合同彩开奖 香港六合同彩资料 六合同彩 六合同彩开奖结果 六合同彩一码中特 香港六合同彩内幕一码 香港六合同彩官方网 香港六个彩期开奖结果 香港赛马会六合同彩 六合同彩开奖现场 香港六合同彩全年资料 香港六合同彩内幕一码 香港六合同彩开奖直播 香港六合同彩官方网 香港六合同彩开奖 香港赛马会六合同彩 六合同彩开奖结果 六合同彩开奖现场 六合同彩 香港六个彩期开奖结果 天下彩 香港总彩公司 香港天下彩官网 香港天下彩官方资料 香港天下彩免费料 天线宝宝心水论坛 天下彩免费资料 香港天下彩网 香港天下彩txc.cc 香港天下彩开奖结果 香港天下彩 天下彩 香港六个彩资料 香港6合总彩资料 天下彩免费综合资料 香港天下彩官方资料 香港天下彩官方网站 香港天下彩开奖结果 天下彩49txc.com 香港6合总彩网站 香港天下彩 天下彩 香港6合总彩免费料 香港天下彩免费资料 香港总彩正版绫合赕料 香港六个彩综合料 天下彩 全年料 香港六个彩正版资料 香港天下彩开奖结果 2015年全年料 香港天下彩官网 香港天下彩网 香港六个彩 香港天下彩免费资料 天下彩 香港6合总彩资料 香港天下彩开奖结果 香港天下彩官方网站 www.63969.com... 天下彩免费综合资料 天下彩txc cc马会内部 天下彩txc.cc报码 天下彩txc cc首页 看图解码txc.cc 香港天下彩免费资料 天下彩txc.cc九龙内幕 香港天下彩txc.hk txc.cc.天线宝宝 天下彩txc.cc txc... www.txc.cc 天下彩txc cc首页 天下彩txc.cc报码 香港天下彩txc.cc 书签 txc.cc天下彩 天下彩txc.cc九龙内幕 香港天下彩开奖结果 香港天下彩网 天下彩txc.cc.hk txc.hk.天下网 天下彩txc cc马会内部 天下彩票 天下彩票tx49开奖 天下彩票中心 天下彩票tx49.cc 天下彩票tx49同步报码 香港天下彩免费资料 天下彩票1tx.me 天下采票 彩票心水tx49.cc tx49.cc 天下彩 香港天下彩免费资料 香港天下彩 香港六个彩开奖结果 香港天下彩开奖记录 香港六个彩开奖直播 香港天下彩官方资料 天下彩开奖 天下彩49txc.com 香港开奖结果 天下彩 香港天下彩 香港天下彩免费资料 香港天下彩官方资料 香港正版官网天下彩 天下彩官网 香港天下彩开奖结果 香港天下彩官方网站 香港总彩官网 香港天空彩官网 香港天下彩官方资料 香港天下彩txc.hk 香港天下彩网址 香港天下彩开奖结果 天下彩txc.cc.hk 香港天下彩免费料 天下彩 六合同彩开奖资料 6合同彩开奖结果037 六合同彩开奖记录 六合同彩 开奖 六合同彩开奖直播 六合同彩官方网 香港六合同彩 六合同彩007期 六活彩 香港六个彩开奖直播 六合同彩开奖资料 六合同彩开奖结果 六合同彩开奖记录 六合同彩官方网 六合同彩 香港开奖现场直播 六合同采开奖现场直播 六合同彩开奖现场 香港六合同彩开奖 六合同彩开奖结果 六合同彩开奖资料 香港六个彩期开奖记录 六合同彩开奖直播 六统天下开奖记录 六合同彩官方网 六合同彩开奖现场 香港6个彩开奖结果 开奖记录 时时彩历史开奖记录 六合同彩开奖直播 六合同彩开奖记录 六合同彩 六合同彩资料 六合同彩开奖结果 六合同彩开奖视频 六合同彩开奖现场 六合同彩官方网 香港六个彩开奖直播 6合同彩开奖资料 6合同彩开奖结果 六合同彩开奖直播 六合同彩开奖资料 六合同彩开奖记录 六合同彩开奖免费图库 今期六合同彩开奖结果 六合同采开奖现场直播 香港六合同彩开奖 香港六个彩开奖直播 六合同彩开奖视频 六合同彩 六合同彩开奖结果 六合同彩开奖视频 资料 六合同彩007期 六合同彩论坛 六合同彩开奖资料 六合同彩官方网站 六合同彩开奖现场 香港六个彩资料 六合拳彩 六合拳彩开奖记录 六合拳彩开奖直播 六合拳彩资料 六合拳彩开奖现场 六合拳开奖 六合拳彩43期 心水论坛 六合心水 高手心水论坛 六合心水论坛短期规律 蓝月亮心水论坛 顺风耳心水论坛 淘码心水论坛 一码中特 好日子心水论坛 钱多多心水论坛 万家福六合心水论坛 香港天下六合心水论坛 天线宝宝六合心水论坛 香港六合心水主论坛 六合心水论坛短期规律 管家婆六合心水论坛 花仙子六合心水论坛 六合心水高手论坛 香港六合心水 六合心水论坛网站多少 六合拳彩开奖结果 六合拳 六合拳彩资料 六合拳彩开奖现场 六合拳彩开奖记录 六合拳彩43期 六合拳彩预测 六合拳彩39期开什么 香港六喝彩2015年开奖记录 香港六喝彩2015年开奖 香港六喝彩2015年资料 香港六喝彩2015年特码 六喝彩2015年开奖记录 香港六喝彩2015年60期 香港六喝彩2015年生肖 香港六喝彩2015年结果 香港六喝彩2015年59期 香港六喝彩2015年 香港六喝彩2015年资料 香港六喝彩2012资料 香港六喝彩2012资料59 香港六喝彩2012资料60 香港六喝彩2012资料50 香港六喝彩2012资料51 香港六喝彩2012资料58 香港六喝彩2012资料56 香港六喝彩2015年特码 香港六喝彩2015年开奖 香港六彩免费资料 香港六彩免费资料大全 香港六彩免费资料图库 香港六彩免费资料码报 香港六彩免费资料查看 香港六彩免费资料红姐 香港六彩免费资料主图 香港六彩免费资料1 香港六彩免费资料密图 香港六彩免费资料60 香港六彩今晚开奖号码 香港六彩开奖今晚 香港六彩开奖资料今晚 香港六彩开奖今晚图片 香港六彩开奖特码今晚 香港六彩开奖今晚58期 香港六彩开奖今晚47期 香港六彩开奖今晚135 香港六彩开奖今晚102 香港六彩开奖结果 香港六彩开奖结果今晚 香港六彩开奖结果记录 香港六彩开奖结果58 2011香港六彩开奖结果 香港六彩开奖结果查询 香港六彩开奖结果图库 香港六彩开奖结果60 香港六彩开奖结果54期 香港六彩开奖结果46期 香港六和开奖现场直播 香港六和开现场直播 香港六和开奖现场 香港六和开奖现场结果 香港六和开奖现场58期 香港六和开奖现场49期 香港六和开奖现场直29 香港六和开奖现场50期 香港六和开奖现场直 六和开奖现场直播 香港六博彩2012 香港博彩 全讯直播网 香港 博彩 香港博彩81444 香港博彩特码网 香港博彩心水论坛 香港寒江博彩堂 香港寒江博彩网站 香港彩富博彩网 香港彩票图库大众博彩 香港六喝彩2015年资料 香港六喝彩2012资料60 香港六喝彩2015年特码 香港六喝彩2015年开奖 香港六喝彩2015年生肖 www.9892.cc 9892.cc 9892 www.56792.com 56792.com www.bm444.net bm444.net www.578888.com 578888.com WWW.998992.COM 998992.COM 台湾福星彩欢迎光临 www.ztwap.com ztwap.com www.086666.com 086666.com www.45604.com 45604.com www.3438.com 3438.com www.6789bb.com 6789bb.com 香港天下彩 www.35tk.com 35tk.com 345999.COM 774567.com www99991111com www.744788 www.206666.com 206666.com www.655655.com 655655.com www744788com 六合拳彩免费资料 六合拳彩开奖 49xy.net 香港六喝彩2015年资料 www.099499.com 099499.com www2y3ycom WWW744788.COM 448448.com 六合拳彩 天下彩 www.44993.con www.44993.com 44993.com 3438 345999 www.138789.com www.669789.com 669789.com www.44993.cnm www.744788com 335566.com www.507778.com 507778.com www.8899456.com 8899456.com hkvip.cc www.hkvip.cc WWW,744788.COM www.999559.com 999559.com 45604.com lhc开奖结果2012 www.4887.com 4887.com www.785678.com 785678.com www.744788.con www994996com www.112255.com 112255.com xiangganliuhecai liuhecai 6h888cc www.133999.com 133999.com www.922622.com 922622.com 123858.com www.123858.com 49xy.com 六哈彩 http://www.744788.com www744788 客家论坛 www.7777788888.com 7777788888.com 8899456.com www.6762.cc 6762.cc www.46999.com 46999.com www.78833.com 78833.com 香港马会官网彩图 www.333700.com 333700.com 49t7 49t7.com www.49t7.com www.cc6cc.com cc6cc.com www.581234.com 581234.com www.445544.com 445544.com www.122133.com 122133.com 242666 六合拳彩开奖记录 六合拳彩开奖现场 http://www.bm444.net 61229.com xglhc www.tm588.com tm588.com www.1183.net 1183.net www.666799.com 666799.com www6y7ycom 7777788888 台湾福星彩欢迎观临 www.003344.com 003344.com http://49t7.hk www6762 338833 www.n00852.com n00852.com WWW.5577TK.COM 5577TK.COM bm444 www.8882.cc 8882.cc www.788799.com 788799.com www.18882.com www7777788888com 1817.com白姐图库 www.1817.com http://6h888.cc www242666com 香港天下彩免费料 香港九龙官方网 香港马会ok88.us TM贵宾网 www.008855.com 008855.com www.824444.com 824444.com www.40779.com 40779.com www.567089.com 567089.com www.444234.com 444234.com 444234 www.388488.com 388488.com 8899000.com www.8899000.com 3451六合彩数理分析网3451.com 3451六合彩数理分析网www.3451.com 官方唯一指定网站www.5483.com 官方唯一指定网站5483.com www.3956.com 福星心水论坛www.787333.com 福星高手论坛787333.com www.137111.com www.17234.com 17234.com www.777716.com 777716.com 137111.com 3956.com 755655.com www.755655.com www.67999.com 七星高手交流论坛www.203666.com 七星高手论坛203666.com www.595555.com www.78904.com 78904.com 595555.com 45604.com www.45604.com www.666688.com 225225.com www.225225.com 666688.com 67999.com 高手世家心水论坛www.222088.com 高手世家心水论坛222088.com 高手世家心水论坛www.4617.com 高手世家心水论坛4617.com www.663666.com www.9999788.com 9999788.com 663666.com www.381088.com 381088.com www.777766.com 777766.com 财神爷www.72888.com 财神爷72888.com www.3956.com 3956.com www.78080.com 78080.com www.4548.com 4548.com www.88266.com 88266.com www.56655.com www.cc877.com cc877.com 虫虫高手论坛 56655.com 虫虫高手论坛 虫虫高手论坛cc855.com 虫虫高手论坛www.cc855.com 88117.com www.88117.com 摇钱网www.40666.com 摇钱网心水論壇40666.com www.208777.com 208777.com www.76144.com 76144.com www.40787.com 40787.com www.218678.com 218678.com www.49137.com 49137.com www.691234.com 691234.com www.73322.com 73322.com www.61188.com 61188.com www.48388.com 48388.com 毛泽西高手论坛www.99844.com 毛泽西高手论坛99844.com www.557888.com 557888.com www.668999.com 668999.com 曾道人㊣救世网www.hk99999.com 曾道人㊣救世网hk99999.com 曾道人㊣救世网www.266333.com 曾道人㊣救世网266333.com 白小姐心水论坛www.555595.com 白小姐心水论坛555595.com www.60819.com 60819.com 铁算盘www.3438.com/bbs 六合专家www.3438.com/bbs www.7343.com 7343.com 王中王www.493333.com 王中王六合彩特码网493333.com 王中王www.5701.com 王中王六合彩特码网5701.com 诚信网www.48789.com 诚信网48789.com 诚信网www.666567a.com 诚信网666567a.com 诚信网www.788733.com 诚信网788733.com 诚信网588499.com 诚信网www.588499.com 論碼堂六合彩特码专家高手www.66777.com 論碼堂六合彩特码专家高手66777.com 論碼堂六合彩特码专家高手www.66677.com 論碼堂六合彩特码专家高手66677.com 金光佛论坛www.699899.com 金光佛论坛699899.com www.999919.com www.56704.com 56704.com 999919.com 345888.com www.345888.com www.588900.com 588900.com 香港賽馬會www.35088.com 香港賽馬會35088.com www.404028.com 404028.com www.656888.com 656888.com ≮张天师≯数理分析网28686.com ≮张天师≯数理分析网www.28686.com ≮张天师≯数理分析网www.87788.com ≮张天师≯数理分析网www.47481.com ≮张天师≯数理分析网87788.com ≮张天师≯数理分析网47481.com www.896000.com 896000.com www.229888.com 229888.com 金多宝官方网www.37456.com 金多宝官方网37456.com www.14678.com 14678.com [六合觀音]救世网www.676666.com [六合觀音]救世网676666.com [六合觀音]救世网www.303333.com [六合觀音]救世网303333.com www.7648.com 7648.com www.678778.com 678778.com www.789099.com 789099.com www.558879.com 558879.com 262677.com www.262677.com www.456123.com 456123.com 香港六合彩慈善网论坛www.70238.com 香港六合彩慈善网论坛70238.com www.37008.com 37008.com www.85849.com 85849.com 廖老师平特一肖www.678998.com 廖老师平特一肖678998.com 六肖选一肖www.555355.com 六肖选一肖555355.com 马金龙精制六肖选一肖www.555355.com 金博士高手论坛www.30779.com 金博士高手论坛30779.com 金博士高手论坛www.27733.com 金博士高手论坛27733.com www.789666.com 789666.com www.018888.com 018888.com 五码天书www.518678.com 五码天书518678.com www.03888.com 03888.com www.55510.com 55510.com www.49492.com 49492.com www.06644.com 黑码堂|黑码堂心水论坛| 黑码堂高手论坛|黑码堂公式规律| 黑码堂高手资料|黑码堂号码走势图 黑码堂高手论坛06644.com 黑码堂心水论坛www.337888.com 黑码堂高手论坛337888.com 包租婆六合高手心水论坛www.82444.com 包租婆82444.com 包租婆高手坛717888.com 包租婆高手论坛www.717888.com 红财神高手论坛www.553665.com 红财神高手坛553665.com 红财神高手论坛www.74999.com 红财神高手论坛74999.com 十二生肖高手坛www.47999.com 十二生肖高手坛47999.com www.35445.com 35445.com www.65533.com 65533.com www.4966.cc 4966.cc 红财神高手坛663665.com 红财神高手坛www.663665.com www.71883.com 71883.com www.44058.com 44058.com www.086555.com 086555.com www.898788.com 898788.com www.789998.com 789998.com www.868678.com 868678.com 品特轩高手专家www.55677.com 品特轩高手专家55677.com 品特轩高手专家www.87654.com 品特轩高手专家87654.com www.46111.com 46111.com www.900089.com 900089.com 香港赛马会www.345658.com 香港赛马会345658.com www.472222.com 472222.com 473333.com www.473333.com www.303202.com 303202.com 财富天下高手坛www.65999.com 财富天下高手坛65999.com www.331818.com 331818.com www.083000.com 083000.com 救世网www.70389.com 救世网70389.com 救世网www.74611.com 救世网74611.com 救世网www.333883.com 救世网333883.com 救世网www.0788.cc 救世网0788.cc www.89777.com 89777.com www.230888.com www.50498.com www.27079.com 27079.com www.60333.com 60333.com www.74188.com www.4937.com 4937.com www.80678.com 80678.com 74188.com www.49137.com 49137.com 230888.com 六合王高手论坛www.837999.com 六合王高手论坛837999.com www.45733.com 45733.com www.802222.com 802222.com www.01666.com 01666.com www.87654.com 87654.com www.778678.com 778678.com www.360222.com 香港360222官方网站 360222.com 香港360222官方网站 www.33396.com 33396.com www.77768.com 77768.com 状元阁心水论坛www.84888.com 状元阁高手论坛84888.com 高传学教授www.81299.com精制五肖选一肖 高传学教授81299.com 精制五肖选一肖 神龙研究社区www.128999.com 神龙心水论坛128999.com 神龙心水论坛198999.com 神龙高手坛www.198999.com www.38228.com 38228.com www.3485.com 3485.com www.28872.com 28872.com www.888995.com 888995.com www.297666.com 297666.com 两肖超级准www.73386.com 两肖超级准73386.com 大赢家高手论坛www.297666.com 大赢家高手论坛297666.com 大赢家高手论坛www.4288.cc 大赢家高手论坛4288.cc www.242666.com 242666.com 万家福高手论坛www.050555.com 万家福高手论坛050555.com 万家福高手论坛www.791111.com 万家福高手论坛791111.com 万家福高手论坛www.761555.com 万家福高手论坛761555.com 紅苹果高手心水论坛www.4557.com 紅苹果高手论坛4557.com www.336777.com 336777.com 广东发坛心水论坛31269.com 广东发坛心水论坛www.31269.com 李飞龙精制六肖选一肖 www.01767.com 李飞龙精制六肖选一肖01767.com www.888700.com 888700.com www.656567.com 656567.com 五码中特www.262222.com 五码中特262222.com 黄大仙(www.262222.com或www.665589.com 黄大仙www.665589.com 黄大仙665589.com 赌圣高手论坛www.74188.com 赌圣高手论坛74188.com 摇钱树特码www.25777.com 摇钱树特码25777.com www.11555.com 11555.com 一码中特www.13336.com 一码中特13336.com 马博龙≤干支纳数法★精制六肖之一肖★≥www.360678.com 马博龙≤干支纳数法★精制六肖之一肖★≥360678.com www.4868.com 4868.com www.77733.com 77733.com www.50789.com 50789.com 鬼神算www.4889.cc 鬼神算4889.cc 鬼神算www.kj38.com 鬼神算kj38.com 香港铁算盘3438.com六合彩铁算盘汇集网上最强势的六合彩图库资料, 六合彩开奖结果;香港六合彩以其趣味性、 公益性、投資小、操作簡便的特點, 吸引了數以百萬計的市民參與,形成了十幾億元的市場。 看东方心经花點小錢買點六合采, 抱著一顆愛心去期待幸運之神的降臨才是正確心態 香港铁算盘www.3438.com 六合彩铁算盘汇集网上最强势的六合彩图库资料, 六合彩开奖结果;香港六合彩以其趣味性、公益性、投資小、 操作簡便的特點,吸引了數以百萬計的市民參與 形成了十幾億元的市場 看东方心经花點小錢買點 六合采, 抱著一顆愛心去期待幸運之神的降臨才是正確心態 香港铁算盘7343.com六合彩铁算盘 香港铁算盘www.7343.com六合彩铁算盘 香港铁算盘www.4247.com六合彩铁算盘心水资料 香港铁算盘4247.com 六合彩铁算盘心水资料 香港铁算盘www.20201.com六合彩铁算盘心水资料 香港铁算盘20201.com六合彩铁算盘心水资料 23266.com www.23266.com 天线宝宝数理分析网站www.3426.com 天线宝宝数理分析网站3426.com www.hk352.com hk352.com www.588900.com 588900.com www.7909.com 7909.com www.12678.com 12678.com www.001600.com 001600.com www.291234.com 顶尖特王高手论坛 291234.com 顶尖特王高手论坛 www.72889.com 小鱼儿心水高手坛 72889.com 小鱼儿心水高手坛 www.345607.com 彩民村高手论坛 www.5465.com 345607.com 彩民村心水论坛 5465.com www.8944.com 8944.com www.88869.com 88869.com www.81755.com 81755.com www.405678.com 405678.com 管家婆 www.0449.com 管家婆0449.com www.4380.com 高手联盟!高手交流论坛! 高手联盟4380.com 高手联盟4381.com 高手联盟心水论坛www.4381.com www.6084.com 6084.com www.829999.com 广东平特,平特一肖 广东平特829999.com 马如龙精制六肖选一肖 www.84345.com 马如龙精制六肖选一肖84345.com www.132537.com 132537.com 百年红高手论坛 www.4745.com 百年红论坛 百年红心术论坛4745.com www.3485.com 3485.com www.332297.com 香港曾道人神算网 332297.com 香港曾道人神算网 香港曾道人神算网www.75328.com 香港曾道人神算网75328.com 彩民网高手论坛 www.7777678.com 彩民网高手论坛7777678.com www.6762.com 6762.com www.901866.com 901866.com www.111889.com 111889.com www.128999.com/#神龙心水论坛 神龙心水论坛128999.com www.77333.com 77333.com 宝贝心水论坛 www.65129.com 宝贝高手论坛65129.com 宝贝心水论坛www.344345.com 宝贝心水论坛 344345.com 牛派特码论坛 www.7424.com 牛派特码论坛 7424.com www.667288.com 667288.com www.555534.com 555534.com www.5802.com 5802.com www.888077.com 888077.com www.888300.com 888300.com www.253333.com 253333.com www.cc444.com cc444.com www.88869.com 88869.com www.81755.com 81755.com www.573333.com 573333.com www.4952.com 4952.com www.970999.com 970999.com www.tm46.com tm46.com www.46tm.com 46tm.com www.113377.com 大展鸿图心水坛 113377.com 大展鸿图高手坛 www.991133.com 大展鸿图高手坛991133.com www.067.cc 067.cc www.22255.com 创富高手论坛 创富高手论坛22255.com www.339788.com 339788.com 凤凰马经唯一官方网站www.4227.com 凤凰马经4227.com www.99900.com 99900.com www.904567.com 904567.com 新九龍www.90tm.com 新九龍90tm.com 满堂红高手论坛 www.516666.com 满堂红心水论坛516666.com www.79900.com 79900.com www.999000.com 九龍特码论坛 九龍特码论坛999000.com 九龙王www.00900.com 九龙王00900.com www.4238.com 4238.com 高手论坛www.03888.com 高手论坛03888.com www.7070.cc 7070.cc www.4850.com 4850.com www.4788888.com 佛祖心水论坛 佛祖论坛www.4688888.com 佛祖论坛4788888.com 佛祖高手论坛4688888.com www.441188.com 441188.com 财神爷心水论坛www.72888.com 财神爷高手论坛72888.com www.67994.com 67994.com www.8916.com 多多宝主论坛 多多宝主论坛8916.com www.88829.com 88829.com www.85088.com 85088.com www.59678.com 59678.com www.60222.com 一点红主论坛 一点红主论坛60222.com www.4026.com 六合神灯心水论坛 六合神灯心水论坛4026.com www.337555.com 337555.com www.274888.com 274888.com www.742888.com 742888.com 一肖中特平www.4868.com 一肖中特平4868.com www.284888.com 284888.com www.587888.com 587888.com www.8646.com 8646.com 管家婆|六合彩|www.92L.com 管家婆|六合彩|92L.com 管家婆www.660.hk 管家婆660.hk 管家婆www.7185.com 管家婆7185.com www.0480.com 南海观音高手论坛 南海观音高手论坛0480.com www.46662.com 46662.com www.33222.com 33222.com www.70337.com 70337.com www.842777.com 刘伯温六合彩高手站 刘伯温六合彩高手站842777.com www.712999.com 712999.com www.46479.com 菠菜娃娃高手论坛 菠菜娃娃高手论坛46479.com www.74909.com 菠菜娃娃心水论坛 菠菜娃娃心水论坛74909.com www.74788.com 74788.com www.37444.com 37444.com www.1316598.com 1316598.com www.399699.com 399699.com 112255.com www.112255.com www.001600.com 001600.com www.955345.com www.56867.com 六统天下心水论坛 六统天下心水论坛56867.com www.56987.com 56987.com www.xg64.com xg64.com www.7038.com 7038.com www.50933.com 50933.com www.944966.com 944966.com 老树林944966.com 老树林994996.com www.994996.com www.717555.com彩民高手 彩民高手717555.com www.57549.com 57549.com www.27079.com 27079.com www.777757.com 码王世家 码王世家777757.com 码王世家www.666657.com 码王世家666657.com 六合天王心水论坛 www.911678.com 六合天王高手坛911678.com www.003888.com 六合天王心水论坛003888.com www.074333.com 074333.com www.six008.com 曾半仙高手论坛 曾半仙高手论坛six008.com www.31890.com马老七研究院 马老七研究院31890.com www.588767.com 588767.com www.7037 7.com 7037 7.com www.70968.com 70968.com 金满堂高手论坛 www.555797.com 金满堂555797.com 金满堂高手论坛 www.555979.com 555979.com金满堂心水论坛 www.262686.com 262686.com www.625078.com 625078.com www.533899.com 533899.com www.008521999.com 008521999.com 黄大仙高手论坛 www.19227.com 黄大仙高手论坛19227.com www.8391177.com 8391177.com 四九高手论坛www.490.cc 四九高手心水论坛490.cc www.49bbs.com 49bbs.com www.bbs49.com bbs49.com 88840.com平特网 www.88840.com平特网 www.67821.com 67821.com www.5855888.com 5855888.com www.136558.com 136558.com www.86229.com 86229.com 惠泽社群www.57668.com 惠泽社群57668.com www.6099.cc 6099.cc www.37728.com 37728.com 聚宝盆www.8473.com 聚宝盆8473.com 聚宝盆www.789777.com 聚宝盆789777.com 博乐网高手坛www.06099.com 博乐网高手坛06099.com 博乐网高手坛www.06099.com|www.610888.com|www.69838.com 69838.com 610888.com www.359868.com 359868.com www.hj358.com hj358.com 红姐心水论坛 hj358.com 368hj.com 6ggggg.com 是全国最大的交流社区 欢迎各路高手来到这里相聚交流发表 这里是大家免费交流发表的平台! www.6ggggg.com www.368hj.com www.hj3838.com hj3838.com www.hj4848.com hj4848.com www.hj5858.com hj5858.com 红姐高手论坛www.788788788.com 红姐心水论坛788788788.com 好心水高手坛www.556666.com 好心水高手坛556666.com www.862222.com 862222.com www.084444.com 084444.com www.332567.com 332567.com www.359008.com 359008.com www.797555.com 797555.com www.xg190.com xg190.com www.44979.com内幕⑥码 观音心水论坛www.44979.com 观音心水论坛44979.com 观音心水论坛www.94498.com 观音高手论坛94498.com www.64611.com 64611.com www.40609.com 40609.com www.666989.com 666989.com 香港翡翠心水论坛www.4583.com 香港翡翠高手坛4583.com www.177234.com 177234.com 铂金1肖平特=黄金6肖 www.001600.com 001600.com www.38599.com 38599.com www.188345.com 香港六合彩黄鹤楼 188345.com y5555.com 香港六合彩黄鹤楼 www.y5555.com 香港六合彩黄鹤楼 188366.com www.188366.com 香港六合彩黄鹤楼 www.2277kk.com 2277kk.com www.19466.com 19466.com www.84303.com 84303.com www.89528.com 老顽童高手主論壇 老顽童高手主論壇89528.com www.bb50.com bb50.com www.52115.com 52115.com www.bb505.com bb505.com www.66666.hk 66666.hk www.65129.com 65129.com www.67808.com 67808.com www.789005.com 789005.com www.503788.com 503788.com www.012389.com 012389.com www.888180.com 888180.com www.788188.com 788188.com www.667222.com 667222.com www.099333.com 099333.com 44400.cc www.44400.cc www.456456789.com 456456789.com www.610888.com 610888.com www.77766.com 77766.com www.23268.com 23268.com www.06099.com 06099.com www.757666.com 757666.com www.711555.com 711555.com www.809555.com 809555.com小龙人高手论坛 www.332297.com 332297.com www.75328.com香港曾道人神算网 75328.com香港曾道人神算网 www.037 078.com 037 078.com www.5865.cc 5865.cc www.77608.com笑傲江湖高手坛 笑傲江湖高手坛77608.com www.4734.com 4734.com www.426666.com 426666.com www.163005.com 163005.com www.208209.com 208209.com 5822.cc www.5822.cc www.5833.cc 5833.cc www.769898.com 769898.com www.381088.com 381088.com www.880665.com 880665.com 883663.com www.883663.com www.606707.com 606707.com www.kk4499.com kk4499.com香港七零七论坛 www.888767.com 888767.com www.tm494.com tm494.com www.586666.com东方彩友心水论坛 东方彩友心水论坛586666.com www.630730.com 630730.com www.630830.com www.577188.com 577188.com www.577388.com 东方彩友高手论坛577388.com www.013888.com 013888.com www.044055.com 044055.com www.836777.com金钥匙心水论坛 金钥匙心水论坛836777.com 金钥匙心水论坛www.986777.com 金钥匙高手论坛986777.com www.077555.com 077555.com www.v6999.com v6999.com www.662255.com 662255.com 摇钱树买料卖料网www.101333.com 摇钱树买料卖料网101333.com 摇钱树买料卖料网www.bbs000.com 摇钱树买料卖料网bbs000.com www.69838.com 69838.com 610888.com www.610888.com www.88456.com 88456.com www.37728.com 37728.com www.085444.com 085444.com www.136568.com 136568.com www.670999.com 香港六合彩官方网站 670999.com www.167888.com 167888.com www.383999.com 383999.com www.868789.com 868789.com www.21446.com 21446.com www.792345.com 792345.com www.288456.com 288456.com www.90322.com 90322.com www.06598.com 06598.com www.hk8838.com 鬼算子 鬼算子hk8838.com www.999859.com红姐救世 红姐救世999859.com www.946777.com红姐救世 946777.com红姐救世 964777.com红姐救世 红姐救世www.964777.com www.1244444.com 1244444.com www.55668888.com 55668888.com www.911103.com 911103.com www.807311.com 807311.com www.255899.com 255899.com www.84569.com 84569.com www.783333.com 783333.com www.614588.com www.75997.com 75997.com www.27181.com 27181.com www.318358.com 318358.com www.511399.com 三六心水论坛www.36235.com 36235.com www.36234.com 三六高手论坛36234.com www.775569.com 775569.com www.808023.com 74588.com www.877666.com 877666.com www.84888.com 84888.com w.com www.567758.com www.567718.com www.tt111888.com 财源广进心水坛 www.29020.com www.667709.com www.135111.com www.9970.cc www.297666.com www.557333.com www.781618.com www.29020.com 小海乖乖心水坛 www.pm699.com www.p919.com www.jjj3030.com www.39349.com www.456456789.com www.nn8000.com www.577886.com www.008838.com 野蛮公主平特论坛 www.kk111999.com www.888lhc.com www.068998.com www.5701.com www.745555.com www.345999.com www.66249.com www.3451.com www.55888.com www.633222.com www.46944.com www.6099.com www.56953.com www.tyc163.com www.655678.com www.74303.com www.hg5656.com www.33398.com www.003288.com www.047088.com www.022223.com www.666667.com www.339788.com www.218828.com www.xhlhc158.com www.633222.com www.8888678.com www.999780.com www.619388.com www.60757.com www.3721598.com www.90tw.com www.599588.com www.266678.com 铁算盘.www.3438.com 金明世家80009000 80009000.com金... 金明世家444234 香港金明世家主论坛 金明世家高手论坛 香港金明世家官方网站 www.80009000.... 16668.com 16668开奖结果 www.361999.com 361999.com www.16668.com 马老七研究院www.31890.com 马老七研究院31890.com www.811299.com 811299.com 龙壇社区内幕推荐 本站为您免费提供大量六合彩搅珠数据分析,力图打造成为最专业的曾道人特码论坛,提供最精准的六合彩白小姐特码,致力于研究香港赛马会,开奖结果,六合彩资料,六合彩特码,六合彩论坛,六合彩网站, 六合彩公司,香港6合彩,六和彩,黄大仙,天线宝宝,六合彩开奖,6合彩,六合王,香港六合采,liuhecai,六合彩开奖记录,xianggangliuhecai,六合彩官方网,资助各项社会慈善公益,打击地下六合彩是我们共同的责任, 本站所提供的香港六合彩内容、六合彩图片和六合彩特码资讯,只应用在合法的香港六合彩特码资料探讨香港马会开奖结果,红姐图库,乖乖图库,九龙图库,现金,澳门博彩公司,香港马会资料,香港马会,香港马会开奖直播, 香港马会官方网_118图库_118图库彩图/118图库118论坛,重庆时时彩开奖号码,时时彩开奖号码,所提供的心水资料是最权威和最受彩民欢迎论坛、雷锋自由心水论坛、大香港六合彩.香港赛马会.六合彩开奖结果.惠泽社群. 香港中特网.香港马会.香港六合采.香港六和彩.香港六合彩公司.历史开奖记录,liuhecai.曾道人.六合彩网站,六合彩图库,六合彩特码,六合彩开奖结果,六合彩资料红鹰主论坛、蓝月亮主论坛、无敌猪哥心水论坛 118图库、红姐图库、168大型免费印刷图库、港京图库、护民图库和乖乖图库信息资讯,只应用在合法的香港六合彩心水论坛共同探讨,暂不适用于其它非法的六合彩特码资讯,外围博彩和非法使用。如引为他用后果自负。 本香港六合彩最权威总公司概不负责。如因本六合彩信息中心所引起的所有民事诉讼均或相关均与本六合彩公司无关,香港六合彩论坛提供所有六合彩特码资料信息仅供数理研究曾道人在1976年所创立的香港六合彩公司之用 任何人不得用以六合彩资料非法赢利!澳门博彩,博彩 , 服务范围:状元红心水资料、六合高手、水果奶奶高手资料、状元红高手资料、天线宝宝高手资料、六合彩开奖结果、顶尖高手资料、好日子心水资料、蓝月亮心水资料、足球比分、六合采特码、创富心水资料、 任我发心水论坛、雷锋高手坛、财神高手论坛、中金心水论坛、白小姐、香港马会开奖结果、六合彩开奖结果、曾道人、一码中特、一肖中特、今期特码、今期特码资料、百家乐开户、网上百家乐,真人百家乐 彩霸王、118论坛,港彩资料,罗浮宫娱乐城,黄大仙救世网,芳草地,吉利高手坛、宝贝论坛、宝马论坛、香港马会奖券有限公司,特码单双,六肖中特,一码期期中,绝杀四肖,平特一肖,六合彩开奖记录 历史记录,彩票,福利彩票,时时彩,重庆时时彩,江西时时彩,体育彩票, 彩票种类齐全,热线爱心中奖所得捐款红十字会。创富心水论坛,金多宝,liuhecai,香港六合彩公司,六合彩综合资料,特码公式,公式规律,网上投注,现金网,九龙图库,九龙高手坛,水果奶奶心水坛 开奖记录,澳门赌场,澳门百家乐,新葡京,澳门新葡京,金沙,金沙赌场,澳门金沙,现金投注,足球,网络赌球,马会图报,横财富,香港挂牌,六合综合资料、天天好日子心水、蓝宝石心水资料、足球心水资料 六合心水资料、liuhecai、高手资料论坛、等广大心水论坛博彩资讯! 六和彩开奖,彩霸王,六合彩开码,水果奶奶心水主论坛,六合彩官方网站,六合彩开马,芳草地心水论坛,六合彩官网,六和彩开奖结果,六合 彩,六合彩摇奖结果,六和彩开奖记录,六合采开奖结果,六合彩预测,六和彩特码,六和采开奖结果,状元红,六合论坛,雷锋论坛,图库论坛,高手,顶尖高手,118心水论坛,香港马会开奖资料,特码,六合彩信息 香港六合彩特码资料,香港赛马会开奖,70238.com,一点红心水论坛,六合彩综合资料,香港六合彩票,www.70238.com,香港彩霸王,香港六合彩信息,雷锋高手论坛,香港6合,118黑白图库,六合彩心水,香港 六合彩,心水主论坛,状元红心水论坛,无敌猪哥,财神爷高手论坛,澳门六合彩,六 合 彩,第一开奖网,六合彩平台,香港自由论坛,状元红心水主论坛,壮元红心水论坛,六合彩免费资料,香港马会开奖,状元红,六合彩特码资料,六合采开奖,顶尖高手论坛,六合彩香港,www.70238.com,六合彩码报 金六福权威论坛,财神爷论坛,六合彩资讯,顶尖高手心水论坛,财神爷心水论坛,顶尖高手坛,六合彩开,六合高手论坛,六合彩官方,香港六合彩论坛,中金心水论坛,六合特码,状元红心水论坛,577777开奖现场 六和彩开奖,彩霸王,六合彩开码,水果奶奶心水主论坛,六合彩官方网站,六合彩开马,芳草地心水论坛,六合彩官网,六和彩开奖结果,六合 彩,六合彩摇奖结果,六和彩开奖记录,六合采开奖结果,六合彩预测,六和彩特码,六和采开奖结果,状元红,六合论坛,雷锋论坛,香港六合,图酷论坛,高手,顶尖高手,118心水论坛,香港马会开奖资料,白小姐论坛 奇人平码论坛,高手论坛,创富心水,香港马会白小姐,六合彩,六合采开奖记录,香港马会现场开奖,香港挂牌,118图库,开奖号码,香港九龙六合彩,芳草地论坛,香港六合采,118图库开奖结果,香港六合彩曾道人 香港赛马会论坛,六合彩玄机,六合菜,118图,乖乖图库资料大全,香港地下六合彩,香港六和,六合彩118,香港六合彩挂牌,六合彩的资料,六合彩彩,6合开奖,香港六合,六合彩票,六和彩图库,六合才,六合彩资料 香港六和彩开奖结果,六合网,金六福心水论坛,马的资料,香港六合彩图库,六合开奖结果,香港马会开奖记录,118图库,香港六合彩网,六合采资料,香港六合彩图库资料,六合开奖,香港彩票开奖结果,香港六合彩结果 香港马会六合彩,宝贝心水论坛,台湾六合彩,跑狗报,曾道人玄机,白小姐透特,六合彩号码,香港东方心经,香港挂牌彩图,香港 正版挂牌,4749铁算盘,香港铁算盘,6合彩开奖结果,6合,香港六和采开奖结果,香港开奖记录,东方心经b,白小姐彩色图库,香港lhc,6合开奖,正版铁算盘,白小姐点特,香港lhc开奖结果,铁算盘高手论坛,六合彩 六合彩,铁算盘玄机,铁算盘4749,六合彩资料,香港马会资料,管家婆彩图,白小姐玄机图,香港正版挂牌.香港6合开奖结果.白小姐资料,六合彩白小姐,白小姐传密,东方心经玄机图,六合开奖结果,香港六和彩 6合开奖结果,六合彩信息,香港六合彩开,东方心经彩图,香港正挂挂牌彩图,六合彩开码结果,六合彩报,白小姐彩图,香港六合彩开码,六合彩开马,香港六和彩开奖结果,六合彩综合资料,香港马会六合彩 六合彩现场开码,挂牌全篇,6合开奖记,录,luihecai,liuhecaikaijiang,香港陆合彩开奖结果,买吗,六和采开奖结果,全年铁算盘,铁算盘玄机,baixiaojie,香港马会开奖结果,六合 七星,买马,铁算盘,挂牌,六合彩票,白小姐六合彩,六合彩论坛香港六合彩首页,香港开奖直播香港六盒采开奖结果,香港六合彩官方,当日特码玄机,6合彩图库,香港六合彩白小姐,六合彩公式 六合同彩资料,香港六合彩资料图库,118论坛,6合开奖记录,香港六和彩,香港特码,白小姐开奖,白小姐开奖结果,港京图库,6合开奖结果,香港开奖记录,高手彩票,图库论坛,香港马会开奖结果 六合彩挂牌,白小姐六合彩,六合彩图库,六合彩曾道人,香港六合彩彩色图库,6合彩图,六合彩内幕,香港乖乖图库,六he,四柱预测图,马会开奖结果,六和彩开奖,香港六合彩论坛,六合采开奖结果 六合彩开码现场,www.六合彩.com新报跑狗,六合彩网页,六合采资料,彩图mliuhecaiziliao,六和彩开奖记录,六合采开奖记录,六合彩摇奖结果,六合采开奖现场,香港九龙六合彩,六合彩买码,黄大仙救世 铁算盘,全年铁算盘,六合彩挂牌,香港马会开奖资料,六和彩开奖结果,买码,铁算盘,六合彩预测,香港马会开奖记录,香港六合彩大全,六合彩六合彩,香港现场开奖结果,香港买马,东方心经网,全年买马网站 香港六合彩报,香港六合彩信息,香港铁算盘,六合 彩,香港赛马会开奖结果,六合彩内幕,正版铁算盘,台湾六合彩,铁算盘玄机,香港六合彩网站,六合彩开什么,香港彩票开奖结果,六合彩现场报码,香港6合,奇人论坛,香港挂牌,六合彩开码,开奖记录,六合彩现场 香港六和采,香港六合彩首页,奇人平码论坛,道长宝典,铁算盘,天线宝宝论坛,水果奶奶论坛,任我发论坛,雷锋论坛,吉利论坛,神鹰论坛,红姐图库,六合彩彩图,六合彩图库,六合宝典,黄大仙,香港六合彩现场报码 六合彩开奖直播,特码,九龙图库,蓝月亮心水论坛,彩票内幕,香港赛马会。本站聚集全网顶尖六合彩心水特码高手,最快现场报码,提供最精准最快特码资料、关注本站状元红网站中大奖将不在是梦想。请记住网址:www.3814.com 998994 578888 577777 445544 888456 711822 770776 131888 46999 57976 755755 881389 33385 56568 188144 57112 77686 738393 990033 23331 天下彩wap 2222123 997799 48123 555519 7889 999934 44993 268888 112118 666602 16668 122144 533533 99991111 556611 870000 23331 28995 6y7y 338833 578888 5577tk 128999 555502 70238 848484 599599 28118 223222 58333 555571 61188 56568 39678 30767 902008 12555 50789 87654 55677 655655 3084 3748 0820 195555 123kj 360kj 88kj 77kj 848484 94123 78234 70444 4455444 441144 4501 767 kj 0123kj 5kj 68kj 559955 99876 33377 mm6666 y5c lf123 90888 tk180 35tk 456888 955655救世网,曾道人救世网,www.70238.com,特码救世网,救助落难彩民,惠泽社群,香港惠泽社群,惠泽社群主论坛,香港六喝彩2015年资料 香港六喝彩2015年开奖记录,东方心经马报图,六合拳彩开奖结果| 六合拳彩资料,955655特码网 香港曾夫人特码40779 -曾夫人资料www.40779.com -曾夫人论坛40779.com -曾夫人资料大全4513.com --香港曾夫人心水论坛4513 曾夫人主论坛ww.4513.com 55677.com 2015年香港马会生肖表87654.com 55677 特码 香港六合彩论坛 六合彩信息 白小姐心水论坛 六合彩心水 83077.com 红太阳心水论坛 338833.com liuhecai 六合彩预测 六合高手论坛 香港六合彩开奖时间 - 33385.com wwwcom 香港六合彩开奖现场直播 香港6合 香港六合彩特码 香港六合彩图库 老钱庄论坛 6合彩图库 香港开奖现场直播 香港六合彩特码资料 六合彩特码资料 香港六合彩图 六和彩图库 香港六个 香港开奖结果 香港六合彩网 香港六合彩开奖现场 香港六合彩开 现场开奖 香港六合彩开奖结果网 香港开奖直播 彩之家论坛 香港六合彩开奖 码 六合彩开奖网站 香港六合彩开码 888300.com 六合彩开奖历史记录 六合彩开奖历史记录 2013年开奖记录 六合彩开奖结果直播 6合彩图 香港六合彩开奖结果 六合彩图库 六合彩图库 六合开奖结果 六和彩开奖结果 六合彩玄机 六合彩开奖记录 六合彩开奖记录 香港六合彩开奖号码 78222.com 118心水论坛 香港六合彩信息 六和彩开奖记录 六合采开奖记录 博彩网论坛 000779.com 香港六合 cai 25777.com 地下六合彩 6合开奖结果 香港六合彩结果 香港六合彩开奖直播 六合彩图纸 6合开奖结果2013 香港六合彩网址 六合彩图 06644.com 23331.com 6合开奖 香港六合彩现场开奖 香港六合彩现场开奖结果 白小姐论坛 2013开奖记录 香港六合彩网站 香港六合彩开奖记录 六合采开奖结果 六合彩历史开奖记录 六合彩资讯 六合彩开奖结果 六合彩开奖结果 六合彩开奖号码 六合彩开奖号码 香港特码 六合开奖 六合开奖 六合图库 6合开奖记录 香港开奖结果 : 六合彩现场开奖 973777 六合彩现场开奖结果 .1 六合彩香港 香港六和采开奖结果 liuhecaiziliao 六合彩开 六合彩开奖现场 777766.com - - 香港开奖记录 六合网址大全 香港六合彩历史开奖记录 六合彩开奖 六合彩开奖 六合彩开码 香港6合开奖结果 02888.com 香港网址导航 liuhecaikaijiang 六合彩开奖现场直播 六合彩开奖现场直播 6合 888300 六和彩特码 顶尖高手心水论坛 六合彩印刷图库 六 合 彩 开奖结果 ; 香港六合彩白小姐 开奖记录 六合论坛 六和彩开奖 六合采开奖 香港现场开奖 轩 开奖结果 六合彩网址大全 香港六合彩直播 香港六彩开奖结果 开码结果 香港六合彩开奖历史记录 www.111088.com/www.121255.com/www.676789.com,www.90tw.com/www.k852.com/www.222kkk.com,www.4246.com/www. www.345333.com/www.885533.com/www.676789.com,www.2233ok.com/www.488868.com/www.58303.com,www.399299.com/www.42433. www.qq49.com/www.4612.com/www.440446.com,www.666114.com/www.mm7777.com/www.995999.com,www.655288.com/www.55456.co www.663662.com/www.6362.cc/www.1777.hk,www.976888.com/www.bz580.com/www.hm3721.com,www.244789.com/www.00900.com/www.8773 www.126699.com/www.85887.com/www.944966.com,www.664663.com/www.111889.com/www.99991111.com,www.49491.com/www.3451.com/www.887 www.456799.com/www.38995.com/www.5869.com,www.888348.com/www.6666677777.net/www.6666677777.com ,www.666111.com/www.503555.com/www.888548.com,www.46768.com/www.261111.com/www.444422.com, www.555531.com/www.035555.com/www.41470.com,www.5555566666.com/www.5555566666.net/www.9999911111.net,www.4227.com/w www.899995.com/www.888180.com/www.714567.com,www.0266.cc/www.640666.com/www.388488.com,www.121248.com/www.81159.com/www. www.66335.com/www.tm49.com/www.km49.com,www.00466.com/www.004888.com/www.00900.com,www.6hecai.net/www.38599.com/www 开奖时间 .. 六合彩结果 结果 六合特码 六合特码 六合彩开奖日期 六合彩开奖日期 hktm 免费心水 六合彩结果 六合彩开奖查询 六合彩开奖查询 心水 香港六合彩现场直播 香港开奖现场 香港彩票 坛 六合彩彩图 六合彩开奖公告 六合彩开奖公告 香港 论坛 香港六和 六合彩图库大全 彩色 六合 六合资料 6合彩票 肖 liuhe www1.190aa.com 六合彩开奖直播 六合彩现场直播 六合彩现场 开奖 赛马会 香港现场开奖结果 白小姐开奖结果 香港网址大全 香港马会六合彩 六合同彩资料 香港六合彩现场直播 六合彩白小姐 香港六合彩号码 六合内部玄机 六合同彩资料 香港六合彩公司 金光佛论坛 六合彩资料 香港现场开码 www.56112.com 玄机 六合彩大全 六合彩大全 高手 白小姐玄机图 香港报纸网站 六合菜 即时开奖结果 六合彩网页 www.76646.com 香港六合彩曾道人 六合大全 马的诗 关于马的资料 资料发布 1开 六合彩免费资料 六合同彩 六合彩开奖结果查询 香港马会开奖 六合彩生肖 历史开奖记录 40779数理分析网站 曾夫人开奖结果铁算盘5603 铁算盘5603.com 铁算盘www.5603.com www.5603.com 龙壇社区内幕推 www.5896.com 5896.com 21696.com www.21696.com www.22076.com 22076.com www.0480.com 0480.com www.505777.com 505777.com www.bb506.com 宝宝五零心水论坛 bb506.com 宝宝五零心水论坛 bb505.com www.bb505.com www.22699.com 22699.com www.41355.com 41355.com www.76759.com 76759.com www.74665.com www.41335.com 41335.com www.68493.com 68493.com 74665.com www.34889.com 34889.com www.443344.com 443344.com 661667.com 无忧118公式网_六合彩开奖直播_香港六合彩资料_六合彩网址大全www.809555.com 无忧118公式网809555.com www.661667.com www.7777678.com 7777678.com www.4745.com百年 百年4745.com www.40003000.com/ziliao/#永久免费公开 www.71883.com 71883.com www.022229.com 022229.com 金港赌霸高手论坛 2211666.com 2244666.com www.2211666.com www.2244666.com www.2255666.com 2255666.com www.2266666.com 2266666.com www.2288666.com 2288666.com www.2299666.com 2299666.com 661667.com 点击收藏 www.022229.com 或 www.022229.net来访必记 金港赌霸高手论坛022229.com 金港赌霸高手论坛022229.net www.289000.com 289000.com www.ok2222.com ok2222.com 彩霸王心水论坛 www.267888.com 267888.com彩霸王心水论坛 www.j123456.com j123456.com www.tt038.com 财源广进心水坛 财源广进心水坛tt038.com www.tt848.com tt848.com www.hk22888.com 至尊红颜权威论坛 至尊红颜权威论坛 点击收藏 www.055588.com 或 www.065588.com来访必记 hk22888.com 055588.com 065588.com www.39809.com 39809.com www.03212.com 03212.com www.03212.com 或 www.03212.com来访必记 红港高手心水论坛 www.291234.com顶尖特王高手坛 顶尖特王高手坛291234.com http://www.80055.com/ www.80055.com 80055.com www.022229.com 022229.com www.xg7979.com有福特区 有福特区xg7979.com www.3876.com 3876.com红姐图库专注于提供图片素材下载,上图最早,图片最全。红姐图库 红姐统一图库,红姐统一彩色图库,红姐彩色图库 www.118879.com 118879.com www.hk8877.com hk8877.com www.988788.com 988788.com红姐大型报码聊天室_红姐彩色图库 红姐心水论坛_红姐最快报码室_现场直播-开奖记录361999.com www.361999.com www.48789.com 香港曾道人救世网48789.com www.308899.com 六合彩官方精品308899.com www.316999.com 玉观音高手心水论坛316999.com www.638999.com www.592999.com www.4813.com www.4813.com www.753999.com 香港賽馬會原创753999.com 一品堂专家论坛 www.716666.com 一品堂高手心水论坛716666.com www.48011.com 天涯高手心水论坛48011.com www.60830.com 天涯心水论坛www.83242.com www.14553.com www.339788.com www.8883456.com www.988877.com www.277111.com www.903333.com www.2954.com www.83077.com www.252888.com www.67172.com www.950999.com www.001177.com www.347788.com www.108668.com www.356888.com www.89966.com 89966.com 钱多多心水论坛 WWW.64949.COM 64949.com www.64949.com www.193333.com 193333.com WWW.29629.COM 29629.com www.29629.com WWW.1933.CC 1933.cc www.1933.cc 金苹果高手论坛 2929555.com www.2929555.com www.44467.com 44467.com 六合皇心水论坛诚 www.44476.com 44476.com www.50006000.com 50006000.com www.44400.cc 44400.cc www.5865.cc 5865.cc www.733211.com 733211.com www.577477.com 577477.com WWW.655554.COM 655554.com www.655554.com www.338567.com 338567.com www.245678.com 245678.com www.90234.com 90234.com www.60333.com 60333.com 金鸡母六合高手坛 www.739888.com 739888.com www.50333.com 50333.com 金鸡母心水论坛 www.195666.com 195666.com 68449.com www.68449.com www.686898.com 686898.com 白天鹅论坛 白天鹅高手论坛 979666.com www.979666.com www.928388.com 928388.com www.34522.com 34522.com www.456555.com 456555.com 一路发心水论坛 www.125518.com 125518.com www.70238.com 70238.com www.84948.com 84948.com 六合明珠心水论坛 www.633466.com 633466.com www.633166.com 633166.com www.556666.com 556666.com 好心水高手坛 www.586666.com 586666.com 03551.com www.03551.com 青苹果高手坛 46887.com www.46887.com www.182889.com 182889.com www.518778.com 518778.com www.800778.com 800778.com www.123123456.com 123123456.com 扬红公式心水论坛www.0808.cc 0808.cc www.0202.cc 0202.cc www.0707.cc 0707.cc gz2288.com www.gz2288.com www.hg206.com hg206.com www.632266.com 632266.com www.733211.com 733211.com www.86969.com 86969.com www.5869.com 5869.com www.66567.com 66567.com 淘码心水论坛 www.4715.com 4715.com www.148888.com 148888.com www.85855.com 85855.com www.88822.com 88822.com 招财进宝研究社区 www.6246.com 6246.com 唐伯虎高手论坛 www.82444.com 82444.com 包租婆心水论坛 www.717888.com 为加强打击民间的字花赌博,并防止赌博资金流向黑社会等非法集团,香港政府从1975年起开售乐透式彩票,取代原先的马票。负责开彩的是法定机构香港奖券管理局,由香港赛马会以“香港马会奖券有限公司”的名义代理接受投注。投注彩池除用作派彩外,余额拨交社会福利署奖券基金用作慈善用途。最初的彩票是14选6,每周搅珠开彩。为迎合大众“以小博大”的心理,1976年大幅增加中彩难度及派彩,改变开彩方法为36选6(及一个特别号码),正式名为“香港六合”,并将开彩次数增加为每星期2次(最近更增加至每星期3次)。之后为维持派彩数额及增加中奖难度,曾多次增加选择数目。正如其他赌博模式一样,六合的中彩回报必定远低于其成本。 六合投注方法-香港六合彩公司|六合彩资料|六合彩图库|六合彩论坛|六合彩特码|六合彩网站|特码分析网|香港六合彩开奖结果|六合彩开奖记录|开奖网站|白小姐网站|香港曾道人|香港马会 六合开奖   香港六合每注港币5元,有以下投注方法: 香港六合彩公司|六合彩资料|六合彩图库|六合彩论坛|六合彩特码|六合彩网站|特码分析网|香港六合彩开奖结果|六合彩开奖记录|开奖网站|白小姐网站|香港曾道人|香港马会     ●每注单式投注,从设定数字中选出6个数字。     ●“复式”投注: 选出超过6个数字,中奖机会及投注金额需要计算出全部可能的6个数字组合。     ●“胆拖”投注: 选出超过6个数字,其中一个或以上作为“胆”。中奖机会及投注金额需要从所选数字中计算出全部可能的6个数字组合,但每个组合中必须包括作“胆”的数字。     ●自2006年的端午节金多宝开始,马会会在金多宝搞珠前一星期,预售金多宝搞珠彩票。除非下期搅珠为金多宝搞珠,否则投注人士应在彩票上填写金多宝选项,或于购票时向职员说明。 开彩(六合开奖)   开彩时以自动机械搅珠,从设定数字彩球中抽出六个中奖号码及一个特别号码。香港六合开奖过程由电视台注明“六合开奖现场直播”。 图纸(六合图库)   六合图库就是六合彩图库,香港六合图库就是提供预测图纸的下载,比如比较出名的财神爷图库就是图源总站,图纸主要是根据落球走势预测下一期的摇奖号码,深受彩民喜欢。 派彩    六合图库派彩规则-香港六合彩公司|六合彩资料|六合彩图库|六合彩论坛|六合彩特码|六合彩网站|特码分析网|香港六合彩开奖结果|六合彩开奖记录|开奖网站|白小姐网站|香港曾道人|香港马会 先从投注彩池中派出所有四至七奖,然后再扣出六合金多宝累积。剩余彩池按 45%:15%:40% 比例分成头、二、三奖彩池,供中奖人平分。倘若头、或二、三奖无人中,该项彩池进入累积彩池。一般来说,头奖彩池包括之前的累积多宝;唯若该期属金多宝搞珠,则累积多宝会计算入金多宝当中 (举例:若累积多宝少于金多宝,则头奖彩池的多宝仍为原定金多宝数额;若累积多宝多于金多宝,则头奖彩池的多宝会等同多宝的数额)。在以上情况下,任何剩余的多宝会拨入金多宝基金。     而根据六合奖券规例3.16 有关奖金基金在必要时的重新分配: 香港六合彩公司|六合彩资料|六合彩图库|六合彩论坛|六合彩特码|六合彩网站|特码分析网|香港六合彩开奖结果|六合彩开奖记录|开奖网站|白小姐网站|香港曾道人|香港马会     (a) 如四奖、五奖、六奖及七奖奖金的奖金总额超过奖金基金的60%,将由金多宝彩池拨支支付四奖、五奖、六奖及七奖奖金所款项之余额。     (b) 倘若奖金基金60%的款额。加上金多宝彩池现存的总额,仍不足以全数支付全部四奖、五奖、六奖及七奖奖金款额,则四奖、五奖、六奖及七奖的所有奖金将同时按比例调低,且四奖奖金仍应为五奖奖金的15倍,五奖奖金仍应为六奖奖金的2倍,六奖奖金仍应为七奖奖金的8倍。之后,每一奖金必须调低至与注项单位最接近的整数倍数。     (c) 倘若奖金基金在扣除金多宝扣数及支付四奖、五奖、六奖及七奖奖金后,其余额不足支付头奖、二奖及三奖奖金的最低款额,则差额部份将由金多宝彩池拨支。而头奖、二奖及三奖奖金应调低至与注项单位最接近的整数倍数。     (d) 若奖金基金及金多宝彩池作出支付四奖、五奖、六奖及七奖奖金所需款项之预计扣数后,不足以支付头奖、二奖及三奖奖金的最低款额,则所有的奖金将同时按比例调低。且头奖奖金应为二奖奖金的两倍,二奖奖金应为三奖奖金的2倍,三奖奖金应为四奖奖金的2倍,四奖奖金应为五奖奖生的15倍,五奖奖金应为六奖奖金的2倍,而六奖奖金则应为七奖奖金的8倍。在必要时,所有奖金均应调低至与注项单位最接近的整数倍数,任何因此而产生的余款将拨回金多宝彩池。   六合演变-香港六合彩公司|六合彩资料|六合彩图库|六合彩论坛|六合彩特码|六合彩网站|特码分析网|香港六合彩开奖结果|六合彩开奖记录|开奖网站|白小姐网站|香港曾道人|香港马会      旧款香港六合前面,已转用软身香港六合彩票 旧款香港六合背面-香港六合彩公司|六合彩资料|六合彩图库|六合彩论坛|六合彩特码|六合彩网站|特码分析网|香港六合彩开奖结果|六合彩开奖记录|开奖网站|白小姐网站|香港曾道人|香港马会   ●1976年定立以36选6的香港六合     ●1983年由36个数字增加至40个     ●1988年增加至42个数字     ●1990年增加至45个数字     ●1996年增加至47个数字     ●2002年增加至49个数字,增设七奖,并取消头奖累积奖金上限。     六合彩领奖   使用现金投注:香港六合彩公司|六合彩资料|六合彩图库|六合彩论坛|六合彩特码|六合彩网站|特码分析网|香港六合彩开奖结果|六合彩开奖记录|开奖网站|白小姐网站|香港曾道人|香港马会     于搅珠当天起计60天内领奖     ●中奖少于100万元(包括四奖至七奖):可于各场外投注处或马场领奖;     ●中奖多于100万元:须前往跑马地体育道一号马会总部领奖;     ●中奖多于500万元的头或二奖:须于搅珠后60天内,致电1817登记。     使用投注户口投注 (香港六合固定投注指示例外)     ●中奖少于500万元:自动派彩     ●中奖多于500万元的头或二奖:须于搅珠后60天内,致电1817登记;为提供更佳顾客服务,马会顾客服务部会于搅珠后翌日,根据投注户口持有人填报的资料,联络中奖者登记,唯中奖者亦应主动登记。     使用投注户口“六合固定投注指示”投注:     ●不论中奖金额多寡,均会获自动派彩。   派彩纪录-香港六合彩公司|六合彩资料|六合彩图库|六合彩论坛|六合彩特码|六合彩网站|特码分析网|香港六合彩开奖结果|六合彩开奖记录|开奖网站|白小姐网站|香港曾道人|香港马会   ●最高的头奖派彩纪录,出现在2003年9月12日,幸运儿透过电话投注,一注独得7096万元头奖。     ●最低的头奖派彩纪录,出现在2001年10月30日,共28注中,每注派约18万元。     ●最多人中头奖的纪录,出现在1997年7月5日香港回归金多宝搅珠,共39注中,每注派70多万元。